Уменьшение долгосрочных и краткосрочных обязательств говорит о. Изменение структуры источников финансирования фирмы: анализ возможных вариантов. Почему ухудшилось финансовое состояние предприятия и можно ли исправить ситуацию

Состояние дебиторской и кредиторской задолженности, их размеры и качество оказывает сильное влияние на финансовое состояние предприятия, фирмы.
Увеличение кредиторской задолженности говорит о невыполнении договорных обязательств. Путями ее сокращения является устранение причин, которые привели к невыполнению договорных обязательств.
Организация, фирма может создавать резервы сомнительных долгов по расчетам с другими организациями и физическими лицами за отгруженную продукцию с отнесением сумм резервов на финансовые результаты своей деятельности.
Сомнительной признается дебиторская задолженность, которая не погашается в сроки, установленные договором. Следует отметить, что резерв сомнительных долгов образуется только по дебиторской задолженности, являющейся законной, то есть по задолженности, возникшей по сделке, которую нельзя признать ничтожной. При налогообложении прибыль отчисляется в резерв сомнительных долгов, принимающихся в составе убытков предприятия.
На основании данных баланса АФ ОАО «Аудит» я проанализировал динамику объема и состава дебиторской и кредиторской задолженности, данные приведены в таблице №3 приложения.
Дебиторская задолженность увеличивается по сравнению с началом отчетного периода на 8467,0 рублей, за счет увеличения дебиторской задолженности платежи по -2ой ожидаются менее чем через 12 месяцев.
Кредиторская задолженность повышается за счет увеличения задолженности перед заказчиками, по социальному страхованию, бюджетом. Повышение кредиторской задолженности свидетельствует о не выполнении договорных обязательств.
Рост доли краткосрочных обязательств(прежде всего-кредиторской задолженности) и постоянная доля краткосрочных займов и кредитов, свидетельствующая об отсутствии средств на погашение долгосрочного кредита, не могут быть расценены как позитивная тенденция. Рост краткосрочных обязательств уменьшает долю собственного капитала в общей сумме источников средств предприятия, фирмы.
Прирост краткосрочных и долгосрочных обязательств при значительном снижении собственного капитала и резервов также нельзя назвать положительным явлением. Общее увеличение источников у предприятия обычно расценивается положительно, но в данном случаи мы видим рост заимствований краткосрочного и долгосрочного характера, темпы роста которых угрожают финансовой зависимости и платежеспособности фирмы.
Анализ платежеспособности предприятия
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, фирмы является его платежеспособность.
Платежеспособность – это возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.
Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия, фирмы с целью оценки прогнозирования финансовой деятельности, состояния но и для внешних инвесторов.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, то есть времени, необходимого для превращения их в денежную наличность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.
Текущие активы по степени ликвидности группируются на:
1. Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.
2. Готовая продукция, товары отгруженные, дебиторская задолженность.

ВВЕДЕНИЕ

1. ПРОВЕРКА СОГЛАСОВАННОСТИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ, ОТРАЖЕННЫХ В

БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ-

2. ГОРИЗОНТАЛЬНЫЙ И ВЕРТИКАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ АКТИВОВ И ПАССИВОВ ОРГАНИЗАЦИИ

3. ДИНАМИКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЛИКВИДНОСТИ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ-

4. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА

5. РАСЧЕТ ЧИСТЫХ АКТИВОВ ОРГАНИЗАЦИИ-

6. ФАКТОРНЫЙ АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ АКТИВОВ ОРГАНИЗАЦИИ

7. СОСТАВ И ДИНАМИКА ЗАТРАТ НА ПРОИЗВОДСТВО ПРОДУКЦИИ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Анализ финансовой отчетности – один из главных видов экономического анализа – представляет собой систему исследования финансового состояния и финансовых результатов, формирующихся в процессе осуществления хозяйственной деятельности организации в условиях влияния объективных и субъективных факторов и получающих отражение в бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Целью анализа финансовой отчетности является получение ключевых характеристик финансового состояния и финансовых результатов организации для принятия оптимальных управленческих решений различными пользователями информации. Пользователи информации подразделяются на внутренних (руководители организации, менеджеры, учредители) и внешних (партнеры, инвесторы, контролирующие органы). Каждый субъект изучает информацию о деятельности организации, исходя их своих интересов.

Выполнение контрольной работы направлено на развитие теоретических знаний и закрепление практических навыков по анализу данных финансовой отчетности в целях формирования объективного мнения и достоверной оценки финансового положения организации, ее платежеспособности и финансовой устойчивости.

В процессе решения заданий контрольной работы необходимо:

• провести счетную проверку показателей форм бухгалтерской отчетности, сделать проверку согласованности показателей;
• проанализировать и оценить динамику состава и структуры активов и пассивов организации;
• рассчитать показатели ликвидности и финансовой устойчивости, оценить их динамику;
• по данным ф№3 охарактеризовать состав и движение капитала, рассчитать коэффициенты поступления и выбытия;
• рассчитать величину чистых активов организации на начало и конец отчетного года и оценить динамику показателя;
• исследовать уровень и динамику рентабельности активов организации с учетом определяющих факторов;
• определить затраты на 1 руб. продукции, в том числе по элементам затрат.

Информационной базой для проведения анализа являются бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств, приложение к бухгалтерскому балансу.

Предметом исследования является финансовая деятельность действующего предприятия. Объектом – предприятие и его характеристика.

Методы, применяемые в процессе выполнения контрольной работы: чтение отчетности и анализ абсолютных показателей, горизонтальный и вертикальный анализ, структурно-динамический анализ, коэффициентный анализ.

Практическая значимость выполнения данной работы заключается в умении применить вышеперечисленную методику на практике, освоить ее, и научиться ей пользоваться.

ЗАДАНИЕ 1

Провести счетную проверку показателей форм бухгалтерской отчетности с целью обеспечения их достоверности и охарактеризовать качественный уровень представленной отчетности. Провести взаимоувязку и установить соответствие аналогичных показателей, отраженных в разных формах отчетности.

Результаты проверки оформить в табл. 1

Таблица 1

Проверка согласованности показателей, отраженных в бухгалтерской отчетности (по данным ф. №1-5)

Счетная проверка выявила отклонение показателя «Задолженность перед государственными внебюджетными фондами» формы№1 и №5 на начало отчетного периода 16508 тыс. руб.

В форме№1 основные средства и нематериальные активы указаны по остаточной стоимости (за минусом амортизации), а в форме№5 по первоначальной стоимости.

Бухгалтерская отчетность достоверна. В ходе проведения взаимоувязки установлено соответствие аналогичных показателей, отраженных в разных формах отчетности.

ЗАДАНИЕ 2.

По данным бухгалтерского баланса проанализировать и оценить динамику состава и структуры активов и пассивов организации.

Данные об имущественном положении и источниках финансирования активов организации отразить в табл.2.

Таблица 2

Горизонтальный и вертикальный анализ активов и пассивов организации (по данным ф.1)

АНАЛИЗ АКТИВА БАЛАНСА

В 2006 г. организация значительно увеличила вложения средств в осуществление своей деятельности. Об этом свидетельствует рост величины валюты баланса на 500600 тыс. руб., а также относительный показатель темп роста, который составил 124,25%. Что говорит об увеличении хозяйственного оборота предприятия, его деловой активности. Это является признаком улучшения финансового положения организации.

Величина активов возросла за счет вложений как в оборотные (на 9716 тыс. руб., или на 1,30 %), так и во внеоборотные (на 490884 тыс. руб., или на 37,10). Относительные показатели структуры актива баланса отражают повышение доли внеоборотных активов на 6,71% на отчетную дату и аналогичное снижение доли оборотных активов (-6,71%).

Удельный вес ВА (70,37%) превышает удельный вес ОА (29,63%) на конец отчетного периода. Оценить положительно такую структуру имущества нельзя, так как большую часть в его составе занимают ВА – трудно реализуемые.

Анализируя состав ВА, отметим, что наибольшую долю занимают основные средства – 69,48 %, нематериальные активы – 0,90%.

В составе ВА произошло увеличение основных средств на 482218 тыс. руб. и нематериальных активов +8666 тыс. руб.

Тенденцию увеличения основных средств следует оценить как положительную, можно сделать вывод о том, что организация увеличивает свое имущество, приобретает новое оборудование.

Увеличение нематериальных активов также оценивается как положительное, так как прослеживается инновационная деятельность.

Состав ВА изменился за счет увеличения величины основных средств и нематериальных активов.

Увеличение нематериальных активов на 0,20% и основных средств на 6,51%, является положительной тенденцией изменения состава ВА и свидетельствует об активизации предприятия на рынке капитала.

За отчетный период оборотные активы увеличились на 9716 тыс. руб. Этому способствовало увеличение статьи «Денежные средства» (на 6806 тыс. руб.). Доля денежных средств увеличилась на 0,12% и составляет на конец отчетного периода 0,86%, что увеличивает ликвидность и платежеспособность.

Снижение краткосрочной (-5808 тыс. руб.) и долгосрочной (-4931 тыс. руб.) дебиторской задолженности означает, что наши должники рассчитываются с нами, так как увеличились денежные средства.

Уменьшение НДС (-21 тыс. руб.) скорее всего связано с тем, что организация меньше приобретает ценностей. Величина запасов сократилась на 560863 тыс. руб.

Краткосрочные финансовые вложения – это наиболее ликвидные активы, их уменьшение можно считать отрицательным моментом, так как дополнительный доход организации сократится.

АНАЛИЗ ПАССИВА БАЛАНСА

Пассив баланса характеризуется положительной динамикой итоговой величины раздела «Капитал и резервы» (на 342886 тыс. руб., или на 34,60%). Повышение удельного веса в валюте баланса итоговой величины раздела «Капитал и резервы» с 48,00% до 52% в конце года является положительным фактором. Это свидетельствует о попытке предприятия укрепить финансовое положение.

Расширение финансирования бизнеса происходило за счет собственного капитала. Источником этого является прирост нераспределенной прибыли на 342892 тыс. руб.

Доля УК уменьшилась на 0,0009% (100 тыс. руб.), но его величина осталась неизменной. Вследствие этого структуру предприятия следует признать неудовлетворительной.

Доля заемных средств уменьшилась на 4,00%

Уменьшение произошло:

За счет уменьшения кредиторской задолженности на 4,92%;

За счет уменьшения краткосрочных обязательств на 4,93%

Произошло увеличение доли долгосрочных обязательств на 0,93%.Это говорит о том, что предприятие погасило часть своих краткосрочных обязательств и в качестве источника финансирования деятельности использует долгосрочные кредиты и займы.

Наличие долгосрочных кредиторских средств является положительным моментом, так как в основном они берутся на какую-либо инвестиционную деятельность, то есть на расширение производства. Но использование дорогостоящих кредитов и займов, выплаты процентов увеличивают величину расходов, что негативно влияет на финансовые результаты.

ЗАДАНИЕ 3 .

Таблица 3

Динамика показателей ликвидности оборотных активов и финансовой устойчивости организации (по данным ф. №1)

1. Коэффициент автономии

=стр. 490 ф№1/стр.300 ф№1

Коэффициент автономии <0.6, что свидетельствует о небольшом удельном весе собственных средств в общей сумме источников финансирования. Увеличение собственного капитала предприятия на 0,04 является положительным фактором и свидетельствует о росте его финансовой устойчивости.

2. Коэффициент финансовой устойчивости

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. Значение этого показателя должно быть >0.5. В данном случае оно выполняется. Динамика этого показателя положительная.

3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (леверидж)

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (леверидж) характеризует структуру финансовых источников организации, а также степень зависимости от заемных источников, показывает величину заемных средств, привлеченных предприятием на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Рекомендуется значение соотношения не больше 1,5. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости. Показатели нашего предприятия удовлетворяют этому условию. Оно в достаточной мере обеспечено собственными средствами. Но положительная динамика роста на 0,1603 является негативным фактором.

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует степень обеспеченно организации собственными оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Рекомендуемые значения этого показателя более 0,1. В нашем случае это условие выполняется. Величина?0,43 означает, что организация имеет не менее 43 коп. собственных оборотных средств на 1 руб. оборотных. Динамика обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами положительная.

5. Коэффициент финансовой маневренности

Коэффициент финансовой маневренности показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Уменьшение показателя в динамике – положительный факт.

В целом можно сделать вывод о достаточной ликвидности и финансовой устойчивости предприятия.

ЗАДАНИЕ 4.

По данным ф. №3 «Отчет об изменениях капитала» охарактеризовать состав и движение капитала. Рассчитать коэффициенты поступления и выбытия. Результаты расчетов за отчетный период представить в табл. 4.

Таблица 4

Анализ движения собственного капитала, тыс. руб.

Собственный капитал организации в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации.

В нашем примере собственный капитал представлен уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью (непокрытым убытком).

Наибольшую долю собственного капитала составляет нераспределенная прибыль, которая увеличилась за период с 01.01.2006 г. по 31.12.2006 г. на 342892 тыс. руб. Увеличение нераспределенной прибыли может свидетельствовать о росте деловой активности организации.

Уставный капитал не менялся на протяжении всего анализируемого периода и составляет 100 тыс. руб.

Рассчитаем необходимые коэффициенты.

1. Коэффициент поступления рассчитывается как отношение стоимости поступившего собственного капитала к стоимости собственного капитала на конец периода.

2. Коэффициент выбытия рассчитывается как отношение стоимости выбывшего собственного капитала к стоимости собственного капитала на начало периода.

3. Темп роста рассчитывается как процентное соотношение остатка на конец года и остатка на начало года

ЗАДАНИЕ 5.

Результаты расчетов за отчетный период представить в табл. 5

Таблица 5

Расчет чистых активов организации (по данным ф. №1)

Чистые активы – это стоимостная оценка имущества организации, сформированного за счет собственных источников средств.

Величина чистых активов организации рассчитывается как разница между балансовой величиной активов, принимаемых к расчету, и балансовой величиной обязательств, принимаемых к расчету.

На отчетную дату величина чистых активов составила 1334098 тыс. руб., что на 342909 тыс.руб. больше, чем на 01.01.2006 г., темп роста составил 134,60%. Положительная динамика показателя свидетельствует о наращении средств имущественного комплекса организации. Это повышает финансовую независимость организации, увеличивает ее рыночную стоимость и способствует повышению инвестиционной привлекательности.

ЗАДАНИЕ 6.

По данным бухгалтерской отчетности дать оценку эффективности использования оборотных активов, рассчитав показатели их оборачиваемости. Определить влияние изменения объема продаж и среднегодовых остатков оборотных активов на изменение коэффициента оборачиваемости.

Результаты расчетов представить в табл. 6

Таблица 6

Факторный анализ рентабельности активов организации

(по данным ф. №1 и №2)

Как показывают данные таблицы 6, в отчетном году по сравнению с предшествующим годом уменьшилась среднегодовая стоимость активов на 348350 тыс. руб., что способствовало росту выручки от продаж – на 379135 тыс. руб., чистой прибыли – на 71338 тыс. руб.

Рассчитаем необходимые коэффициенты:

1. В показателе рентабельности активов (R А) результат текущей деятельности сопоставляется с величиной активов организации, представляющих собой основной и оборотный капитал, использование которого в будущем может приносить экономические выгоды. Рентабельность активов показывает, насколько эффективно используется имущество, и определяется как отношение прибыли к средней величине активов.

Определяется по формуле: ,

где - прибыль (до налогообложения);

– средняя величина активов.

Этот коэффициент показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого 1 руб., вложенного в совокупные активы. Прибыль, как правило, указывают до налогообложения. Данный показатель называют нормой прибыли, или экономической рентабельностью. Уровень рентабельности активов должен быть достаточен, чтобы обеспечить ожидаемую рентабельность собственного капитала, оплату процентов за кредит и налоги.

В нашем же примере рентабельность активов повысилась на 4,62%.

2. Коэффициент автономии

Коэффициент автономии меньше нормы, что свидетельствует о небольшом удельном весе собственных средств в общей сумме источников финансирования. Но увеличение собственного капитала предприятия на 0,10 является положительным фактором и свидетельствует о росте его финансовой устойчивости.

3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует интенсивность использования средств организации и ее деловой активности. Рассчитывается как отношение выручки от продажи товаров (продукции, выполнения работ, оказания услуг) к средним остаткам собственного капитала.

Определяется по формуле:

В нашем примере этот коэффициент уменьшился на 0,1%.

4. Рентабельность продаж - это процентное отношение суммы прибыли от продаж к выручке от продажи продукции (товаров).

Определяется по формуле:

Р - прибыль от продаж,

N – выручка от продажи продукции (товаров).

Этот показатель характеризует долю прибыли в рыночной цене. Чем он выше, тем лучше результат от основной деятельности организации. На рентабельность продаж влияют объем продажи продукции и себестоимость продукции.

В нашем примере этот коэффициент увеличился на 0,90%.

Определим влияние каждого отдельного фактора на изменение рентабельность активов:

Влияние рентабельности продаж:

Влияние коэффициента оборачиваемости собственного капитала:

Влияние коэффициента автономии (независимости):

Совокупное влияние факторов = 2,6052+(-0,2512)+2,2630=4,6171 % сложилось под воздействием роста рентабельности продаж (2,6052%), снижения оборачиваемости собственного капитала (-0,2512%) и увеличения коэффициента автономии (2,2630%). Таким образом, рентабельность активов увеличилась на 4,62% главным образом за счет увеличения рентабельности продаж и коэффициента автономии.

ЗАДАНИЕ 7.

По данным отчета о прибылях и убытках и приложения к бухгалтерскому балансу определить затраты на 1 руб. продукции, в том числе по элементам затрат.

Результаты расчетов представить в табл. 7

Таблица 7

Состав и динамика затрат на производство продукции

(по данным ф. №2 и №5)

Затраты на 1 руб. продукции находим по формуле

Из таблицы видно, что росту выручки на 379135 тыс.руб. способствовало снижение материальных затрат на 98290 тыс.руб.

Затраты на 1 руб. продукции снизились в части материальных затрат, отчислений на соц. нужды и амортизацию. Их отрицательная динамика является положительным фактором в деятельности предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе выполнения контрольной работы было выявлено, что за отчетный период финансовое положение анализируемой организации улучшилось, о чем свидетельствует рост величины валюты баланса на 500600 тыс. руб., темп роста которой составил 124,25%. Что говорит об увеличении хозяйственного оборота предприятия.

Удельный вес внеоборотных активов (70,37%) значительно превышает удельный вес оборотных активов (29,63%) на конец отчетного периода, что свидетельствует об иммобилизации капитала организации. В дальнейшем предприятию рекомендуется увеличить вложения в оборотные активы.

Тенденция увеличения основных средств (6,51%) говорит о том, что предприятие увеличивает свое имущество.

Прослеживается инновационная деятельность, так как произошел рост нематериальных активов на 0,20%. увеличение нематериальных активов и основных средств говорит об активизации предприятия на рынке капитала.

За отчетный период в организации произошло увеличение денежных средств, что увеличило ликвидность и платежеспособность.

В рассматриваемой организации произошло сокращение доли краткосрочных финансовых вложений на 0,6921%. Рекомендуется увеличить краткосрочные финансовое вложения в будущем периоде, так как они способствуют получению дополнительного дохода.

Повышение удельного веса в валюте баланса итоговой величины «Капитал и резервы» с 48% до 52% является положительным фактором. Это свидетельствует о попытке предприятия укрепить финансовое положение.

Структуру предприятия целесообразно признать неудовлетворительной, так как доля уставного капитала составляет всего 0,0039% (100 тыс.руб.0, и прослеживается отрицательная динамика этого показателя (-0,0009%).

Предприятию следует отказаться от долгосрочных кредитов и займов и использовать краткосрочные, т.к. выплаты дорогостоящие кредиты и выплаты процентов увеличивают величину расходов, что негативно влияет на финансовые результаты.

В целом предприятие является рентабельным, достаточно ликвидным и финансово устойчивым, но чтобы укрепить свое положение ему необходимо увеличить размер собственного капитала.

В анализируемом предприятии нераспределенная прибыль на конец периода увеличилась на 342892 тыс. руб. Это свидетельствует о росте деловой активности организации.

Целесообразно будет увеличить резервный капитал за счет нераспределенной прибыли.

Положительная динамика чистых активов организации (темп роста 134,60%) свидетельствует о наращении средств имущественного комплекса. Это повышает финансовую независимость организации, увеличивает ее рыночную стоимость и способствует повышению инвестиционной привлекательности.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Вахрушина М.А., Пласткова Н.С. Анализ финансовой отчетности: Учебник.-М.: Вузовский учебник, 2007.

2. Бернcтайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: “Финансы и статистика”, 2005.

3. Куттер И.М., Уланова И.Н. Бухгалтерская (финансовая) отчетность: Учеб. пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006.

4. Анализ финансовой отчетности: Методические указания по выполнению контрольной работы для студентов V курса специальности 08109 (060500) «Бухгалтерский учет, анализ и аудит». – М.:ИНФРА-М: Вузовский учебник, 2007.

5. СПС «Консультант Плюс»

Чтение бухгалтерского баланса компании – один из этапов экспресс-анализа финансовой отчетности (Financial Statement) компании-эмитента, дающий инвестору представление о ее кредитоспособности, платежеспособности, возможных рисках и инвестиционной привлекательности.

При анализе бухгалтерского баланса инвестору следует выяснить:

• Что происходит с активами компании? Есть ли у предприятия основные средства? Соответствуют ли они операционной (основной, производственной) деятельности компании? Как ведет себя оборотный капитал ?
• Есть ли резкие изменения в отдельных статьях баланса? Если есть, то каковы причины их вызвавшие?
• За счет каких средств финансируется компания? Каково соотношение заемного и собственного капитала? Каково соотношение запасов и затрат к источникам их формирования?
• Что происходит с нераспределенной прибылью? Это особенно важно для дивидендных компаний. При отрицательной величине нераспределенной прибыли компания не может платить дивиденды на законных основаниях.

“Хороший” баланс удовлетворяет следующим условиям:

1. Валюта (итог по всем счетам) баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода.
2. Темпы роста валюты баланса выше уровня инфляции, но не выше темпов роста выручки.
3. Размеры, доли и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.
4. Темпы роста оборотных активов выше темпов роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательств.
5. Размеры и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают соответствующие показатели по внеоборотным активам.
6. Доля собственного капитала в валюте баланса превышает 50%.
7. В балансе отсутствуют непокрытые убытки.

Данные баланса позволяют предварительно оценить платежеспособность компании на отчетную дату. Для этого следует вычесть из суммы оборотных активов величину краткосрочных обязательств. Полученный результат можно назвать “запасом прочности” компании по платежеспособности.

Статья профессора М.Л. Пятова (СПбГУ) посвящена обсуждению методов оценки финансового положения фирмы на основе данных пассива ее бухгалтерского баланса. Предлагаются варианты оценки изменения структуры пассивов как источников финансирования деятельности фирмы. Рассматриваются возможности влияния на структуру пассивов учетной и договорной политики, различных вариантов реальных хозяйственных операций. Показываются способы уточнения данных баланса с помощью показателей «Отчета о финансовых результатах».

В предыдущих статьях*, посвященных вопросам анализа динамики пассивов, мы рассматривали ситуации, в которых в течение ряда отчетных периодов меняется их (пассивов) соотношение.

Примечание:
* Со всеми статьями профессора М.Л. Пятова по этой теме можно ознакомиться на сайте по тегу «финансовый анализ ».

Бухгалтерский баланс представляет структуру и оценку признанных в отчетности источников финансирования работы компании. Изменение структуры пассивов, таким образом, показывает, как меняются их (источников) состав и объемы. Мы рассмотрели варианты с 1 по 21 из представленной ниже таблицы и видели, что отражаемые в балансе ситуации динамики источников финансирования компаний могут быть следствием решений в области их договорной и/или учетной политики. Однако в большинстве случаев изменения структуры баланса и оценки его элементов действительно отражают динамику реальной хозяйственной жизни фирмы. Понимать, что может нам таким образом «сказать» баланс, очень важно, ведь управление источниками финансирования деятельности - это один из ключевых вопросов администрирования предприятия.

Мы с вами рассмотрели в определенной последовательности ситуации, в которых изменения происходят во всех трех разделах пассива. Мы обсудили, о чем могут свидетельствовать рост или уменьшение оценок «Капитала и резервов», «Краткосрочных обязательств» и «Долгосрочных обязательств» от периода к периоду. Мы разобрали ситуации, когда оценка отдельных разделов пассива со временем остается неизменной (конечно, с поправкой на динамику покупательной способности денежной единицы) при уменьшении оценок прочих его статей. Также мы говорили о случаях, в которых сохранение объемов одного или двух элементов источников финансирования компании может сочетаться с увеличением оценки остальных из них.

В этой статье мы рассмотрим ситуации, в которых сохранение относительно неизменными оценок элементов одного из разделов пассива баланса сопровождается изменением оценок прочих элементов, как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения.

Возможные варианты динамики структуры пассива бухгалтерского баланса представлены в таблице 1.

Таблица 1

Возможные варианты изменения структуры источников
финансирования компании, отражаемых пассивом бухгалтерского баланса

В качестве условных обозначений используются:

«+» - увеличение итога соответствующего раздела пасси ва баланса за ряд отчетных периодов;

«-» - уменьшение итога соответствующего раздела пассива баланса за ряд отчетных периодов;

«с» - сохранение (несущественные изменения) итога соответствующего раздела пассива в течение рассматриваемого ряда отчетных периодов.

Итак, продолжим.

Вариант 22. Собственный капитал компании растет при снижении размеров ее долгосрочных обязательств и сохранении объемов краткосрочных долгов

Первые ассоциации, которые вызывает эта картина, конечно, положительные. Рост собственных источников средств традиционно рассматривается как благоприятная тенденция. Это стабильность, это устойчивость, это надежность. Если обсуждаемые изменения характеризуются сохранением общих масштабов деятельности фирмы (итог баланса стабилен), можно говорить о переходе к финансированию фирмой долгосрочных проектов (или хотя бы внеоборотных активов) за счет не долгосрочных кредитов, но собственных источников средств. При этом сохранение относительно стабильного объема краткосрочных кредитов может свидетельствовать о поддержании компанией объема своих текущих операций.

Насколько такие впечатления от увиденного верные, мы можем попробовать понять, посмотрев, за счет каких конкретно позиций раздела пассива «Капитал и резервы» так увеличились его объемы. Если такой рост обеспечивается увеличением позиции «Нераспределенная прибыль», наши оптимистические впечатления, скорее всего, верны. И здесь уже остается оценивать лишь рациональность отказа от долгосрочного кредитования в пользу финансирования деятельности собственными источниками средств.

Но если мы видим, что демонстрируемый балансом рост собственного капитала компании обеспечен увеличением ее добавочного капитала за счет переоценки внеоборотных активов, то наш случай может быть и не столь благоприятным. Сокращение объемов долгосрочного финансирования может быть вызвано не нашим отказом от таких кредитов, а отказом от нас как получателей таких кредитов. Сохранение объемов краткосрочного кредитования может означать, что грядущие перемены в положении дел нашей компании еще не успели сказаться на отношениях с контрагентами, а может говорить о том, что у фирмы растут объемы неоплаченных долгов при падении получаемых доходов. И вот здесь помочь разобраться в действительном положении дел нам могут данные «Отчета о финансовых результатах» компании.

Рассматриваемая картина положения дел также может быть свидетельством и неизменности реального финансового состояния компании при коррективах в ее договорной политике. Если перед нами баланс компании, составленный по российским стандартам, такое изменение структуры пассивов может быть связано с привлечением значительного объема арендуемых основных средств, когда за балансом будут отражены как эти объекты, так и связанные с ними долгосрочные обязательства фирмы.

Вариант 23. Рост собственного капитала, снижение краткосрочных обязательств и относительное сохранение объемов долгосрочного кредитования

Данная картина, в отличие от предыдущей, уже и на первый взгляд производит настораживающее впечатление. Рост собственного капитала при снижении краткосрочных кредитов в условиях сохранения общих масштабов деятельности компании может свидетельствовать о, как минимум, нерациональности управления ее пассивами. Финансирование оборотных активов за счет собственных средств выглядит странно, но и так нельзя определить эту ситуацию, так как компания сохраняет объемы присутствующих в балансе сумм долгосрочных кредитов. Если же часть оборотных средств финансируется за счет долгосрочных обязательств - это также весьма тревожный показатель как с позиций зависимости от привлеченных источников средств, так и с точки зрения перспективной платежеспособности фирмы.

Сокращение краткосрочных обязательств, сопровождающееся сокращением используемых фирмой оборотных активов - это свидетельство уменьшения объемов ее операций. Это очень тревожный сигнал, особенно, если подтверждение таким выводам находятся и в данных «Отчета о финансовых результатах». При этом рост капитала и резервов может означать либо опасения, что выплаты дивидендов в прежних объемах не позволят компании расплатиться по ее обязательствам, либо стремление посредством переоценки внеоборотных активов хоть как-то прикрыть действительно печальную картину положения дел. В первом случае, вероятнее всего, можно будет увидеть, что рост объемов собственного капитала обеспечивается за счет увеличения позиции «Нераспределенная прибыль», во втором - скорее всего, это будет добавочный капитал, формирующийся за счет переоценки.

Вместе с тем, все может быть совсем и не так плачевно. Рассматриваемая картина может отражать изменения в договорной политике фирмы, когда, например, торговая компания переходит к продажам существенных объемов товаров по договорам комиссии, или производственная компания начинает производить продукцию из давальческого сырья. Отражение за балансом соответствующих оборотных активов (товаров или материалов) соответственно уменьшит и размер отражаемых в отчетности краткосрочных обязательств. О данной ситуации может свидетельствовать либо наличие в отчетности забалансовых статей, либо данные «Отчета о финансовых результатах» фирмы, показывающие сохранение или рост получаемых компанией доходов от ее основной деятельности.

Также, рассматриваемое содержание балансов фирмы может говорить о готовящемся значимом изменении видов ее деятельности. В этом случае сокращение масштабов ранее характерных для компании операций как раз отразится уменьшением краткосрочных долгов, реструктуризация долгосрочных обязательств может значимо не сказаться на их общем объеме, а рост капитала и резервов может показывать как раз формирование именно резервов (в буквальном смысле) на финансирование планируемых изменений в деятельности за счет собственных источников средств.

Вариант 24. Собственный капитал уменьшается, долгосрочные обязательства растут, объем краткосрочных долгов остается стабильным

Информация об уменьшении собственного капитала, прежде всего, настораживает нас и выглядит как сигнал о негативных тенденциях в жизни фирмы. Это впечатление усиливается данными о росте долгосрочных долгов, традиционно рассматриваемых как создающие риски чрезмерной зависимости компании от привлеченных источников финансирования.

Однако рассматриваемую ситуацию нельзя оценивать столь однозначно. Полученная информация требует уточнения с учетом данных как о динамике структуры активов компании, так и ее «Отчета о финансовых результатах».

Уменьшение объемов собственного капитала компании в нашем случае может быть связано, например:

• с выводом из нее средств собственниками;
• с ростом затрат на обслуживание растущих объемов долгосрочных кредитов;
• с изменением учетной политики.

Первые две ситуации отражают действительные изменения в хозяйственной жизни фирмы, третья - лишь представление ее в отчетности посредством методологии бухгалтерского учета.

Вывод средств из компании, наблюдаемый как устойчивая динамика объемов ее финансирования - это, в целом, не лучшая тенденция. Даже при отсутствии прочих отрицательных «сигналов» данное обстоятельство серьезно снижает доверие к компании как к стратегическому партнеру. Вместе с тем, если эта информация сопровождается данными о росте доходов и прибылей фирмы, мы можем наблюдать лишь успешную реализацию решений по более интенсивному использованию долгосрочных кредитов как источника финансирования деятельности данной фирмы. Так собственники получают возможность использовать зарабатываемые фирмой средства для финансирования иных своих проектов.

Если же снижение объемов собственного капитала компании происходит не только на фоне роста долгосрочных обязательств, но и снижения доходов и прибылей - мы имеем крайне неблагоприятную картину состояния дел.

В случае, если снижение собственного капитала связано исключительно с ростом затрат на обслуживание привлекаемых долгосрочных источников финансирования, остается надеяться лишь на то, что их привлечение в будущем даст эффект, который при таких затратах на выплату процентов принесет компании и дополнительные прибыли. Например, в рассматриваемой ситуации мы также можем наблюдать значимый рост объемов внеоборотных активов, что является свидетельством ввода и освоения фирмой нового оборудования и/или новых производственных помещений.

Посредством учетной политики компания может демонстрировать уменьшение собственного капитала с помощью отказа от процедур переоценки активов или переоценки их в сторону уменьшения стоимости.

Возможность демонстрации рассматриваемой картиной положения дел самых разнообразных сценариев развития событий подтверждается стабильностью объемов краткосрочных обязательств. Это косвенно может свидетельствовать о сохранении масштабов операций компании в рамках ведения ею своей основной деятельности.

Вариант 25. Собственный капитал уменьшается, долгосрочные обязательства стабильны, объем краткосрочных долгов растет

Как и в предыдущем случае, мы наблюдаем настораживающее положение - снижение объемов собственных источников средств компании. При этом растут краткосрочные обязательства компании, чаще всего трактуемые как максимально нестабильный и рисковый источник финансирования деятельности.

Вместе с тем, здесь, точно так же, как и в варианте 24, значительно приблизить выводы о рассматриваемом положении дел к реальности нам способен помочь дополнительный анализ данных «Отчета о финансовых результатах».

Если «Отчет о финансовых результатах» в рассматриваемой ситуации показывает рост доходов и прибылей, даже такая настораживающая картина динамики пассивов компании может иметь положительную трактовку. Рост объема краткосрочных долгов, отражающийся в увеличении оборотных активов, может свидетельствовать об увеличении масштабов операций по основной деятельности компании. Стабильность долгосрочных обязательств может показывать, что банки продолжают рассматривать компанию как надежного кредитора. Уменьшение же собственных источников средств может демонстрировать использование возможности направления прибыли фирмы для финансирования иных проектов ее собственников.

Уменьшение же доходов и прибылей или демонстрация отчетом о финансовых результатах получения компанией убытков лишь подтвердит опасения, внушаемые представленной данным вариантом динамикой структуры источников средств фирмы. При этом рост краткосрочных обязательств может свидетельствовать о нарастающих проблемах фирмы с их своевременным погашением.

Следует обратить внимание на то, что, как в случае положительного сценария развития событий, так и в случае неблагоприятного положения дел, увеличение краткосрочных обязательств может отражать изменения в договорной политике фирмы, предполагающие переход к использованию большего объема оборотных активов, находящихся в собственности организации.

Вариант 26. Собственный капитал относительно неизменен, долгосрочные обязательства растут, объем краткосрочных долгов уменьшается

Неизменность отражаемых в балансе объемов используемых компанией собственных источников средств при разнонаправленном изменении величин долгосрочной и краткосрочной кредиторской задолженности - ситуация, которая может отражать самые разные варианты действительного развития событий.

Рост долгосрочных обязательств может быть связан с приобретением компанией новых внеоборотных активов. Стабильность объемов собственных источников средств при этом может показывать, что фирма справляется с соответствующим ростом затрат на обслуживание долга. Что же касается снижения объемов краткосрочных обязательств - оно может быть следствием оптимизации управления запасами и расчетами с кредиторами компании. В том случае, если данные «Отчета о финансовых результатах» при этом демонстрируют нам рост доходов и прибылей предприятия, то, скорее всего, все так и есть на самом деле.

При менее благоприятной картине, демонстрируемой «Отчетом о финансовых результатах», стабильность собственного капитала может обеспечиваться неоправданной переоценкой активов, реализуемой посредством учетной политики фирмы, уменьшение же краткосрочных долгов, как мы отмечали выше, может происходить и вследствие изменения договорной политики компании. Переход к использованию значимых объемов оборотных активов, не принадлежащих организации на праве собственности (договоры комиссии, поручения, подряда на переработку сырья и проч.), может именно так отразиться на структуре ее баланса.

Вместе с тем, рост долгосрочных обязательств - это свидетельство доверия к компании со стороны кредиторов. Это положительная характеристика фирмы. Ведь даже так называемое «перекредитование», если оно не является следствием реализации притворных сделок, свидетельствует о планах новых займодавцев вернуть предоставленные компании средства и получить доход. Исключением могут служить ситуации, когда в роли таких кредиторов выступают сами собственники организации, пытающиеся таким образом «спасти» ее в неблагоприятной ситуации.

Здесь ошибкой будет полагать, что рост долгосрочных обязательств может быть следствием просто их несвоевременного погашения. Ведь изначально долгосрочные обязательства после того, как до срока их погашения остается менее 12 месяцев с даты, на которую составляется отчетность, должны отражаться в балансе как краткосрочные. Если бухгалтерия компании оставляет их суммы в составе долгосрочных - она нарушает предписания действующих в настоящее время стандартов.

Вариант 27. Собственный капитал относительно неизменен, долгосрочные обязательства уменьшаются, краткосрочные долги растут

Так как в данном случае оценки отражаемого в пассиве собственного капитала компании остаются относительно неизменными, нельзя сказать, что снижение объемов долгосрочных обязательств показывает нам реализацию управленческих решений по финансированию большего объема средств фирмы за счет ее собственного капитала. Исключением из этого правила может служить ситуация, когда уменьшение раздела пассива баланса «Капитал и резервы» - это следствие переоценки внеоборотных активов, отражающей значимое уменьшение их стоимости.

Рост краткосрочных долгов в совокупности с уменьшением объемов долгосрочных кредитов также может быть тревожным симптомом. Если определенный объем средств компании, ранее финансировавшихся за счет долгосрочных обязательств, теперь обеспечивается возросшими краткосрочными долгами, структура источников финансирования дестабилизировалась и приняла более рисковый характер.

Вместе с тем, в случае, если «Отчет о финансовых результатах» компании показывает нам рост доходов и прибылей фирмы, наши тревожные симптомы могут превратиться и в свидетельства выздоровления. Уменьшение долгосрочных обязательств может показывать лишь завершение проектов, для которых потребовались соответствующие кредиты. При этом текущая ситуация не требует привлечения новых серьезных заимствований. Допустим, компания выплатила крупный кредит, связанный с приобретением производственных помещений. Рост же краткосрочных кредитов может говорить об увеличении масштабов операций фирмы в рамках ее основной деятельности. Это и обеспечивает отражаемый «Отчетом о финансовых результатах» рост доходов и прибыли.

Возможен также и вариант, в котором рассматриваемая динамика пассивов компании связана со значимыми изменениями в ее договорной политике. Компания может перейти к использованию существенных объемов арендуемых внеоборотных активов и при этом осуществлять больше операций с оборотными средствами, являющимися ее собственностью (продавать собственные товары, использовать собственные сырье и материалы), отказавшись от договоров комиссии, подряда и т. п.

Заканчивая статью, следует отметить, что проведенный нами разбор способов трактовки данных пассива баланса показывает: анализ бухгалтерской отчетности не может рассматриваться как очевидное и однозначное свидетельство того или иного положения дел фирмы. Хозяйственная практика гораздо сложнее данных любой, даже самой достоверной и современной, бухгалтерской отчетности. Чтение отчетных данных - это только знакомство с симптомами, свидетельствующими лишь о возможном положении дел, могущем иметь место в действительности. Однако, без наличия данных отчетности, структура которой наиболее оптимальным из существующих сегодня способов высвечивает такие симптомы, понимание того, оценка какой информации требуется для принятия адекватного ситуации управленческого решения, крайне затруднена.

Мы будем продолжать обсуждать с нашими читателями методы анализа современной финансовой отчетности компаний. На очереди - отчет о движении денежных средств и методы оценки заключенной в нем информации.