विनिमय दर शासन। मुद्रा बोली, इसके प्रकार। विनिमय दर मोड

कागज के पैसे के मामले में विनिमय दर  यह कई अलग-अलग कारकों के प्रभाव में बनता है और इसलिए निरंतर उतार-चढ़ाव का अनुभव करता है। इस तथ्य के कारण कि अंतरराष्ट्रीय कारोबार में भाग लेने वाले लोग विदेश में अपने दायित्वों का भुगतान करने के लिए धन के विकल्प से वंचित हैं और केवल विदेशी मुद्रा में भुगतान कर सकते हैं, विनिमय दर के उतार-चढ़ाव की कोई सीमा नहीं है। पेपर मनी सर्कुलेशन के संदर्भ में, विनिमय दर इसकी प्रकृति में उतार-चढ़ाव से होती है।

विनिमय दर का स्तर, इसके उतार-चढ़ाव का विश्व आर्थिक संबंधों के सभी क्षेत्रों - विदेश व्यापार, पूंजी प्रवाह, बाहरी ऋण और देश के भुगतान पदों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। राष्ट्रीय मुद्रा के मूल्यह्रास के साथ, माल का निर्यात उत्तेजित होता है, क्योंकि निर्यातकों को राष्ट्रीय मुद्रा के लिए विदेशी मुद्रा का आदान-प्रदान करते समय अधिक धन प्राप्त होता है और निर्यात प्रीमियम निकालता है। उसी समय, राष्ट्रीय मुद्रा के मूल्यह्रास से आयात की लागत में वृद्धि होती है, क्योंकि उसी सामान के लिए आपको राष्ट्रीय मुद्रा से अधिक भुगतान करना पड़ता है। राष्ट्रीय मुद्रा की सराहना के साथ, आयात के लिए अनुकूल परिस्थितियों का निर्माण होता है - यह सस्ता हो जाता है क्योंकि पहले की तुलना में खरीदे गए सामान के लिए कम राष्ट्रीय मुद्रा का भुगतान किया जाता है, और माल के निर्यात को कम कर दिया जाता है, क्योंकि राष्ट्रीय मुद्रा में राजस्व कम हो जाता है। इसका मतलब यह है कि किसी देश के विदेशी व्यापार की स्थिति विनिमय दर के प्रत्यक्ष प्रभाव के तहत बनती है और विनिमय दर में उतार-चढ़ाव का प्रभाव मजबूत होता है, संबंधित देशों की जीडीपी में निर्यात या आयात का हिस्सा जितना अधिक होता है (अर्थव्यवस्था का खुलापन) उतना ही अधिक होता है। पूंजी की आवाजाही पर विनिमय दरों का महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। विनिमय दर का मूल्यह्रास विदेशी निवेश के प्रवाह को प्रोत्साहित करता है और देश से पूंजी के निर्यात का प्रतिकार करता है, क्योंकि विदेशी निवेशक मूल्यह्रास से पहले की तुलना में राष्ट्रीय मुद्रा में पूंजी की समान मात्रा के साथ अधिक मूल्य प्राप्त करने में सक्षम होते हैं, और राष्ट्रीय निर्यातकों से विदेशों में संपत्ति प्राप्त करने की संभावना लगातार कम हो जाती है। मुद्रा की प्रशंसा विपरीत दिशा में कार्य करती है: यह देश से पूंजी के निर्यात को उत्तेजित करती है और विदेशी निवेश के प्रवाह को सीमित करती है।

विनिमय दरों में उतार-चढ़ाव किसी देश के बाहरी ऋण की मात्रा को प्रभावित करते हैं। राष्ट्रीय मुद्रा की सराहना स्वचालित रूप से बाहरी ऋण के बोझ को कम करती है, एक कमी - राष्ट्रीय मुद्रा में बाहरी ऋणों की गंभीरता को बढ़ाती है। विनिमय दरों में परिवर्तन देश के भीतर उत्पादन गतिविधि की प्रकृति को प्रभावित करता है। विनिमय दर में वृद्धि अनिवार्य रूप से निर्यात के लिए माल के उत्पादन में कमी, और निर्यात के विस्तार और आयात-प्रतिस्थापन उद्योगों के विकास में कमी की ओर जाता है। विदेशी मुद्रा कारक पैसे की आपूर्ति और पैसे के प्रावधान पर प्रभाव के माध्यम से व्यक्तिगत देशों में उत्पादन प्रक्रिया को भी प्रभावित करता है। विदेशी मुद्रा की आमद प्रचलन में मुद्रा आपूर्ति को बढ़ाती है और विदेशी मुद्रा द्वारा सुरक्षित राष्ट्रीय बैंकनोट्स के अतिरिक्त द्रव्यमान के मुद्दे के कारण कीमतों में वृद्धि का कारण बनती है। मुद्रा के मूल्यह्रास से आयातित वस्तुओं की लागत में वृद्धि होती है, जिससे देश में कीमतों में सामान्य वृद्धि होती है। विनिमय दर में वृद्धि और कमी दोनों मुद्रास्फीति की प्रक्रिया को मजबूत कर सकते हैं।

चूंकि विनिमय दर में उतार-चढ़ाव का राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के विकास पर इतना मजबूत प्रभाव है, इसलिए आधुनिक राज्य विभिन्न विनिमय दर व्यवस्थाओं का उपयोग करता है। दो मुख्य विनिमय दर नियम हैं: फ्लोटिंग दरें और निश्चित दरें।

फ्लोटिंग विनिमय दरें वे दरें हैं जो विदेशी मुद्रा बाजार में आपूर्ति और मांग के प्रभाव के तहत बनती हैं। निश्चित दर - राज्य द्वारा आधिकारिक तौर पर स्थापित पाठ्यक्रम और एक निश्चित मौद्रिक नीति के माध्यम से कृत्रिम रूप से इसका समर्थन।

फ्लोटिंग और फिक्स्ड कोर्स दोनों के अपने फायदे और नुकसान हैं। फ्लोटिंग विनिमय दरों में देश के भुगतान संतुलन को विनियमित करने के लिए सहज बाजार तंत्र शामिल हैं, इसकी अर्थव्यवस्था को प्रभावित करते हैं, एक आर्थिक संरचना के निर्माण में योगदान करते हैं जो विश्व अर्थव्यवस्था की जरूरतों को पूरा करता है, और प्रतिस्पर्धा के विकास को प्रोत्साहित करता है। फ्लोटिंग दरों का उपयोग देश के मुद्रा अधिकारियों के किसी भी दायित्व को पूरा नहीं करता है, और सबसे पहले, केंद्रीय बैंक, को अपने हाथों में महत्वपूर्ण विदेशी मुद्रा भंडार की उपस्थिति की आवश्यकता नहीं होती है। फ्लोटिंग पाठ्यक्रम राज्य को राष्ट्रीय हितों का पालन करने वाली एक स्वतंत्र आर्थिक नीति बनाने की अनुमति देते हैं, क्योंकि यह राज्य को विनिमय दरों को बनाए रखने और संबंधित आर्थिक और संचालन करने से राहत देता है मौद्रिक नीति। हालांकि, फ्लोटिंग विनिमय दरें किसी भी विदेशी आर्थिक गतिविधि के परिणाम को अप्रत्याशित बनाती हैं, और विनिमय दर तंत्र के माध्यम से भुगतान संतुलन के समीकरण को अक्सर उत्पादन और विश्व बाजार में स्थिति के नुकसान के साथ जोड़ा जाता है। फ्लोटिंग विनिमय दरों का उपयोग करने का अनुभव इंगित करता है कि उनका स्तर और गतिशीलता अक्सर पीपीपी के अनुरूप नहीं होती है, क्योंकि विदेशी मुद्रा बाजारों का व्यवहार अक्सर तर्कहीन होता है, उन पर विनिमय दर का निर्धारण पूरी तरह से आपूर्ति और मांग के खेल पर निर्भर करता है, अर्थात्। मुद्रा अटकलों से।

विश्व व्यापार और वित्तीय लेनदेन के लिए निश्चित दरें बेहद सुविधाजनक हैं, क्योंकि वे उनके लिए स्थिरता और निश्चितता लाते हैं। लेकिन केवल असाधारण मामलों में निश्चित विनिमय दरें मुद्राओं के वास्तविक मूल्य को दर्शाती हैं, वे देश में आर्थिक स्थिति और मुद्रास्फीति में परिवर्तन के लिए असंवेदनशील हैं, जो अनिवार्य रूप से उनके अतिरंजित या समझ में आता है। पेपर मनी सर्कुलेशन की शर्तों में निश्चित दरों में विदेशी मुद्रा बाजार में राज्य की निरंतर उपस्थिति और पर्याप्त रूप से बड़े सोने और मुद्रा भंडार की मौजूदगी की आवश्यकता होती है, वे अनिवार्य रूप से भुगतान संतुलन बनाए रखने की जरूरतों के लिए राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के अधीनता की ओर ले जाते हैं। विनिमय दर शासन की पसंद अर्थव्यवस्था की स्थिति, मौद्रिक परिसंचरण, देश के भुगतान संतुलन, विश्व अर्थव्यवस्था और विश्व व्यापार में इसका स्थान, सोने और विदेशी मुद्रा भंडार के आकार पर निर्भर करती है। देश जितना बड़ा होता है और विदेशी बाजारों से जितना कम जुड़ा होता है, उसकी मुद्रा की सुरक्षा का उतना ही बड़ा हिस्सा होता है जो राज्य विनिमय दर शासन का निर्धारण करते समय गिन सकता है। छोटे देश, अत्यधिक वैश्विक अर्थव्यवस्था में एकीकृत, वैश्विक पर्यावरण के बाहरी कारकों के सामने शक्तिहीन हैं। विकसित देश जिनके पास स्थिर, मजबूत अर्थव्यवस्थाएं हैं, कम मुद्रास्फीति है, अर्थव्यवस्था का अपेक्षाकृत छोटा "खुलापन" है, और महत्वपूर्ण सोने और विदेशी मुद्रा भंडार "मुक्त तैराकी" का खर्च उठा सकते हैं।

प्रत्येक देश अपने लिए इष्टतम विनिमय दर का चयन करता है, या तो उत्पादन पर वैश्विक बाजार के उतार-चढ़ाव के प्रभाव को कम करने पर ध्यान केंद्रित करता है, मुद्रास्फीति के खिलाफ की रक्षा करता है, या विनिमय दरों की नियामक भूमिका पर, अर्थव्यवस्था का "खुलापन"। इसलिए, उनके शुद्ध रूप में, फिक्स्ड और फ्लोटिंग पाठ्यक्रम शायद ही कभी उपयोग किए जाते हैं।

आधुनिक परिस्थितियों में, निम्नलिखित विनिमय दर नियम वास्तव में उपयोग किए जाते हैं:
  बिना किसी आधिकारिक हस्तक्षेप के स्वतंत्र रूप से उतार-चढ़ाव वाले पाठ्यक्रम, जिसमें संकाय की पूर्ण अस्वीकृति शामिल है;
सीमित फ्लोटिंग (स्पष्ट रूप से निर्धारित) दरें, जिनमें से उतार-चढ़ाव राज्य द्वारा नियंत्रित किए जाते हैं यदि यह इन उतार-चढ़ाव को अत्यधिक पाता है;
  प्रमुख मैक्रोइकॉनॉमिक इंडिकेटर में परिवर्तन या पेरिट्स के आसपास उतार-चढ़ाव की अनुमेय सीमा के विस्तार के आधार पर समानता के निरंतर संशोधन के आधार पर फ्लोटिंग दरें;
  निश्चित पाठ्यक्रम।

1990 के दशक में फ्लोटिंग विनिमय दरें सार्वभौमिक हो गईं। हालांकि, पूर्वानुमान के विपरीत, उनके उपयोग से भुगतान संतुलन में कोई स्थिर संतुलन नहीं बना। भुगतान के संतुलन की समग्र कमी और उनके गतिशीलता में असमानता ब्रेटन वुड्स मुद्रा प्रणाली की तुलना में काफी बढ़ गई है। इसका मतलब यह है कि विनिमय दरों के विनियमन की समस्या आधुनिक राज्य की सबसे अधिक दबाव वाली समस्याओं में से एक बनी हुई है। देश में विनिमय दर शासन लागू होने के बावजूद, राज्य राष्ट्रीय मुद्रा को प्रभावित करने से इनकार नहीं करता है, क्योंकि इसके मुक्त उतार-चढ़ाव का राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था और देश के भुगतान संतुलन के लिए सबसे हानिकारक परिणाम हो सकते हैं।

विकसित देश केंद्रीय बैंक (इसके बाद - केंद्रीय बैंक) के संचालन के माध्यम से विनिमय दर को प्रभावित करते हैं। विनिमय दरों को विनियमित करने के लिए कई तरीके हैं। उनमें से कुछ अप्रत्यक्ष रूप से विनिमय दर को प्रभावित करते हैं, जबकि अन्य सीधे विदेशी मुद्रा बाजार की स्थिति को निर्धारित करते हैं, जिससे बाजार में आपूर्ति और विदेशी मुद्रा की मांग का अनुपात प्रभावित होता है। आधुनिक परिस्थितियों में सेंट्रल बैंक द्वारा उपयोग किए जाने वाले इन तरीकों में सबसे महत्वपूर्ण: छूट, या लेखा, नीति; मुद्रा हस्तक्षेप; मुद्रा प्रतिबंध।

डिस्काउंट या अकाउंटिंग पॉलिसी एक बदलाव है छूट की दर  केंद्रीय बैंक अल्पकालिक पूंजी के आंदोलन को प्रभावित करके विनिमय दर को विनियमित करने के लिए। छूट दर बढ़ाकर, सेंट्रल बैंक उन देशों से विदेशी पूंजी की आमद को प्रोत्साहित करता है जहां छूट की दर कम है। पूंजी की आमद राष्ट्रीय मुद्रा की अतिरिक्त मांग पैदा करती है और इसकी सराहना में योगदान देती है। छूट दर को कम करके, सेंट्रल बैंक विदेशी और राष्ट्रीय पूंजी के बहिर्वाह को उत्तेजित करता है, परिणामस्वरूप, विदेशी मुद्रा की मांग बढ़ जाती है, इसकी दर बढ़ जाती है, और राष्ट्रीय मुद्रा गिर जाती है। लेखांकन नीतियां विनिमय दर को विनियमित करने का एक पारंपरिक तरीका है। हालांकि, आधुनिक परिस्थितियों में, विनिमय दर को प्रभावित करने की इस पद्धति की प्रभावशीलता में काफी कमी आई है।

आज विनिमय दर को विनियमित करने का मुख्य साधन सेंट्रल बैंक का विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप है। विदेशी मुद्रा की खरीद और बिक्री से राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को प्रभावित करने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार की गतिविधि में विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप विदेशी मुद्रा बाजार का एक सीधा हस्तक्षेप है। जब राष्ट्रीय मुद्रा गिरती है, तो सेंट्रल बैंक विदेशी मुद्रा बेचता है, जिससे राष्ट्रीय मुद्रा की अतिरिक्त मांग पैदा होती है, और इसकी विनिमय दर को बढ़ाने में मदद मिलती है। ऐसी स्थिति में जब राष्ट्रीय मुद्रा बढ़ती है, सेंट्रल बैंक विदेशी मुद्रा खरीदता है, जिससे इसकी विनिमय दर बढ़ती है और राष्ट्रीय मुद्रा का मूल्यह्रास सुनिश्चित होता है। वास्तव में, विदेशी मुद्रा बाजार में अपनी गतिविधि के साथ, सेंट्रल बैंक विदेशी मुद्रा की आपूर्ति और मांग को संतुलित करने में मदद करता है और इस प्रकार राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर में उतार-चढ़ाव की सीमा को सीमित करता है। ब्रेटन वुड्स मुद्रा प्रणाली के भीतर निश्चित विनिमय दरों को बनाए रखने के लिए विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप मुख्य साधन था और राष्ट्रीय मुद्रा दर में उतार-चढ़ाव को सुचारू करने के लिए फ्लोटिंग दरें प्रमुख हो गई हैं। एमवीएस में डॉलर के प्रभुत्व ने मुख्य रूप से अमेरिकी डॉलर के साथ हस्तक्षेप किया।

सभी मामलों में, विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप सेंट्रल बैंक के हाथों में महत्वपूर्ण विदेशी मुद्रा भंडार की उपस्थिति का अर्थ है और यह तब संभव है जब भुगतान संतुलन की असंतुलन महत्वहीन है और सक्रिय भुगतानों के निष्क्रिय संतुलन में एक आवधिक परिवर्तन की विशेषता है। अन्यथा, विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप का आयोजन भुगतानों के कालानुक्रमिक निष्क्रिय संतुलन या देश में मौद्रिक संचलन की गड़बड़ी के साथ-साथ भुगतान के कालानुक्रमिक सक्रिय संतुलन के मामले में विदेशी मुद्रा भंडार की पूर्ण थकावट का खतरा है। इसके अलावा, विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप का केवल विनिमय दर पर अस्थायी प्रभाव पड़ता है। इस वजह से, विनिमय दर पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के प्रभाव की डिग्री छोटी है और यूरोक्रेसी बाजार के विकास के रूप में घटता है, जिस पर परिचालन की मात्रा इतनी महत्वपूर्ण है कि सेंट्रल बैंक पर लगभग कोई प्रभाव नहीं पड़ता है।

डिस्काउंट नीति और विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप - राष्ट्रीय मुद्रा को प्रभावित करने के तरीके, मुख्य रूप से विकसित देशों के लिए उपलब्ध। विकासशील देशों के पास भुगतान का बेहद संतुलित संतुलन है, जिनके पास विदेशी मुद्रा भंडार का कोई महत्वपूर्ण भंडार नहीं है, उनकी अर्थव्यवस्था कमजोर है, अस्थिर है और इसलिए अल्पकालिक निवेश के लिए बदसूरत है। इस वजह से, विकासशील देशों को अपनी मुद्रा की विनिमय दर को बनाए रखने के लिए विभिन्न प्रकार की मुद्रा प्रतिबंधों का सहारा लेने के लिए मजबूर किया जाता है। मुद्रा प्रतिबंध, भुगतानों के संतुलन को विनियमित करने और राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को बनाए रखने के लिए विदेशी मुद्रा के कारोबार पर राज्य के प्रत्यक्ष नियंत्रण की स्थापना के उद्देश्य से उपायों का एक समूह है। मुद्रा प्रतिबंध सभी और कुछ प्रकार के मुद्रा लेनदेन पर लागू हो सकते हैं, और विभिन्न रूपों में आ सकते हैं:
  -\u003e राज्य के हाथों में विदेशी मुद्रा की एकाग्रता;
  -\u003e कई विनिमय दरों की शुरूआत;
  -\u003e कुछ कार्यों का निषेध या प्रतिबंध;
  -\u003e मुद्रा समाशोधन, आदि।

आज के वैश्विक वित्तीय बाजारों और अर्थव्यवस्थाओं में, अधिकांश विकासशील देश मुद्रा प्रतिबंधों का उपयोग करने के लिए अनिच्छुक हैं। 1990 के दशक में आईएमएफ के सदस्य देशों के कला के बड़े पैमाने पर उपयोग की विशेषता है। आईएमएफ चार्टर के आठवें, एक मौजूदा प्रकृति के अंतरराष्ट्रीय संचालन पर मुद्रा प्रतिबंधों को लागू करने से इंकार करते हुए। 1998 की शुरुआत में, कला के तहत दायित्वों। IMF के VIII चार्टर को 181 सदस्य देशों (जून 1996 में) में से 141 देशों द्वारा अपनाया गया था। हालांकि, इनमें से अधिकांश देश पूंजी लेनदेन पर प्रतिबंध बनाए रखना जारी रखते हैं।

मुद्रा मोड - यह विनिमय दर को स्थापित करने का एक तरीका है। विनिमय दर लचीलापन इसका अर्थ है कि आपूर्ति के अनुपात और मुद्रा की मांग का जवाब देने की इसकी क्षमता। संक्षेप में, विनिमय दर का लचीलापन मौद्रिक अधिकारियों द्वारा इसकी स्थापना के शासन को दर्शाता है।

1982 में, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने लचीलेपन की डिग्री द्वारा विनिमय दरों के वर्गीकरण को संकलित किया:

1) एक निश्चित विनिमय दर;

2) सीमित लचीलापन;

3) फ्लोटिंग विनिमय दर।

6 प्रकार की निश्चित विनिमय दरें हैं:

1) एक मुद्रा के लिए निर्धारित दर, विश्व बाजार में सबसे महत्वपूर्ण है। उदाहरण के लिए, अमेरिकी डॉलर के लिए। अर्जेंटीना, वेनेजुएला, बारबाडोस, अल साल्वाडोर, इक्वाडोर, नाइजीरिया, आदि में उपयोग किया जाता है। इस निर्धारण का अर्थ है कि किसी तीसरे देश की मुद्रा के मुकाबले राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर में परिवर्तन अमेरिकी डॉलर में परिवर्तन से बिल्कुल मेल खाता है;

2) कानूनी निविदा के रूप में किसी अन्य देश की मुद्रा का उपयोग करना। उदाहरण के लिए, 1999 में, सैन मैरिनो में इतालवी लीरा का उपयोग किया गया था, यूरो का उपयोग 1999 के बाद किया गया था, और लाइबेरिया में अमेरिकी डॉलर का। इसका मतलब यह है कि देश में कोई राष्ट्रीय मुद्रा नहीं है। नतीजतन, कोई राष्ट्रीय मौद्रिक नीति नहीं है, आदि;

3) विदेशी मुद्रा के लिए राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर तय करना और राष्ट्रीय मुद्रा का मुद्दा पूरी तरह से विदेशी मुद्रा भंडार द्वारा सुरक्षित है (मुद्रा बोर्ड ). चीन, हांगकांग, सिंगापुर में संचालित मुद्रा बोर्ड लिथुआनिया में संचालित होता है। विदेशी मुद्रा नियम की शुरुआत के माध्यम से, यह 1991 - 1992 में आर्थिक संकट से सफलतापूर्वक उभर आया। हालांकि, आर्थिक और मौद्रिक नीति में बाद की त्रुटियों ने 2000 में एक और गहरा संकट पैदा किया, जिसके कारण 2002 में चूक हुई;

4) एक विदेशी मुद्रा के लिए आम मुद्रा की दर तय करना । उदाहरण के लिए:

· फ्रांसीसी फ्रैंक के लिए। मध्य अफ्रीका के चौदह देश एक आम मुद्रा, फ्रैंक का उपयोग करते हैं;

· अमेरिकी डॉलर के लिए। आठ देश पूर्वी कैरेबियाई डॉलर (एंटिला, एंटीगुआ, बारबुडा, डोमिनिका, ग्रेनाडा, आदि) का उपयोग करते हैं;

5) देश के लिए पाठ्यक्रम तय करना - मुख्य साथी। उदाहरण के लिए, भारतीय रुपये का उपयोग भूटान में किया जाता है, एस्टोनिया में जर्मन चिह्न (1999 के बाद यूरो), और नामीबिया, लेसोथो, स्वाज़ीलैंड - दक्षिण अफ्रीकी रैंड में;

6) विनिमय दर फिक्सिंग (एसडीआर या मुद्राओं की टोकरी )। उदाहरण के लिए, लीबिया, म्यांमार, सेशेल्स की राष्ट्रीय मुद्राओं को एसडीआर से जोड़ा जाता है। देशों के विवेक पर संकलित अन्य बास्केट बांग्लादेश, जॉर्डन, साइप्रस, मोरक्को, थाईलैंड, चेक गणराज्य, स्लोवाकिया, आदि में पाठ्यक्रमों से बंधे हैं। टोकरियों की संरचना और इसकी मुद्राओं का विशिष्ट गुरुत्व आमतौर पर किसी देश में विदेशी व्यापार और पूंजी प्रवाह में इस मुद्रा के साथ देशों के विशिष्ट गुरुत्व को दर्शाता है।

सीमित लचीलापन मुद्रा पाठ्यक्रम - राष्ट्रीय मुद्राओं के बीच आधिकारिक तौर पर स्थापित सहसंबंध, स्थापित नियमों के अनुसार विनिमय दर में कुछ उतार-चढ़ाव की अनुमति देता है। विश्व अभ्यास अत्यधिक लचीले पाठ्यक्रमों को स्थापित करने के कई तरीके जानता है:

एक मुद्रा के लिए सीमित लचीलापन   - एक निश्चित समता से निश्चित सीमा (उदाहरण के लिए,) 7.25%) के लिए विनिमय दर में उतार-चढ़ाव की सीमा

1) किसी भी विदेशी मुद्रा। उदाहरण के लिए, अमेरिकी डॉलर (संयुक्त अरब अमीरात, बहरीन, कतर, सऊदी अरब में प्रयुक्त);

2) एक संयुक्त विनिमय दर नीति में सीमित लचीलापन । उदाहरण के लिए, 1990 के दशक में 10 ईईसी देश। सीमित विनिमय दर विचलन केंद्रीय निपटान दर की सीमा ± 2.25%।

फ्लोटिंग विनिमय दर - यह एक ऐसी दर है जो आपूर्ति और मांग के प्रभाव के तहत स्वतंत्र रूप से बदलती है, जो कुछ शर्तों के तहत राज्य विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के माध्यम से प्रभावित कर सकती है। उतार-चढ़ाव की सीमा कानूनी रूप से स्थापित नहीं है। तीन प्रकार की फ्लोटिंग विनिमय दरों में अंतर किया जा सकता है:

1) समायोज्य विनिमय दर आर्थिक संकेतकों के एक विशिष्ट सेट को बदलते समय स्वचालित रूप से बदल रहा है। उदाहरण के लिए, वर्तमान विनिमय दर किसी देश में मुद्रास्फीति दर में बदलाव के बाद स्वचालित रूप से बदल सकती है - मुख्य व्यापारिक भागीदार। चिली, निकारागुआ, इक्वाडोर द्वारा इस तरह का कोर्स लागू किया गया था;

2) नियंत्रित अस्थायी दर , जो बाजार द्वारा नहीं, बल्कि सेंट्रल बैंक द्वारा स्थापित किया जाता है, लेकिन अक्सर इसे बदल देता है। जब परिवर्तनों को निम्नलिखित व्यापक आर्थिक संकेतकों पर ध्यान दिया जाता है:

· भुगतान की स्थिति का संतुलन,

· अंतर्राष्ट्रीय भंडार की मात्रा,

· एक समानांतर विदेशी मुद्रा बाजार का विकास।

इस पद्धति का उपयोग विकसित (नॉर्वे, ग्रीस) और विकासशील देशों (अंगोला, कोलंबिया, मिस्र, पाकिस्तान) और संक्रमण वाले देशों (रूस, चीन, क्रोएशिया, कजाकिस्तान, लिथुआनिया, जॉर्जिया, आदि) द्वारा अलग-अलग समय अवधि में किया गया था। );

3) स्वतंत्र रूप से फ्लोटिंग दर - इस प्रक्रिया में हस्तक्षेप नहीं करने वाले राज्य के साथ विदेशी मुद्रा बाजार में आपूर्ति के अनुपात और मुद्रा की मांग के आधार पर निर्धारित दर। तैराकी "साफ" हो सकती है - विदेशी मुद्रा बाजार में सेंट्रल बैंक के हस्तक्षेप के बिना विनिमय दर का गठन, या "गंदा" - केंद्रीय बैंक द्वारा सक्रिय हस्तक्षेप के साथ।

विनिमय दरों की स्थापना के लिए संयुक्त विकल्प संभव हैं और व्यवहार में उपयोग किए जाते हैं - हाइब्रिड विनिमय दर .

1961 में, नोबेल पुरस्कार विजेता रॉबर्ट मंडेल ने इष्टतम मुद्रा स्थान के सिद्धांत की पुष्टि की। इष्टतम मुद्रा स्थान - देशों के एक सीमित समूह और अन्य देशों के साथ एक अस्थायी विनिमय दर के बीच एक निश्चित विनिमय दर बनाए रखना।

इष्टतम स्थान उन देशों के बीच माना जाता है जो एकीकरण संघ के सदस्य हैं, जो परिपक्वता के उच्च स्तर पर है। यूरो की शुरुआत से पहले एक उदाहरण यूरोपीय संघ के देशों का है। एकीकरण का स्तर जितना अधिक होगा, पाठ्यक्रमों के निर्धारण में उतनी ही सख्ती होगी। सामान्य मुद्रा को तंग निर्धारण के चरम डिग्री के रूप में माना जा सकता है।

एक विनियमित (हाइब्रिड) विनिमय दर के लिए एक अन्य विकल्प सरकार द्वारा परिभाषित लक्ष्य क्षेत्रों के ढांचे में कृत्रिम रूप से बनाए रखना है। लक्ष्य क्षेत्र का एक विशेष मामला - मुद्रा गलियारा   (1996 - 1998 में रूस)।

मुद्रा गलियारे को ठीक करने के मुख्य तरीके हैं:

मुद्राओं के बीच एक निश्चित अनुपात की कुछ सीमाओं के भीतर विनिमय दर में उतार-चढ़ाव बनाए रखना। उदाहरण के लिए, 1986 - 1992 में चिली। - अमेरिकी डॉलर के खिलाफ समता पेसोस, इज़राइल 1986 के बाद से - मुद्राओं की एक टोकरी के खिलाफ राष्ट्रीय मुद्रा की समानता, आदि;

केंद्रीय समता को परिभाषित किए बिना नाममात्र इकाइयों में राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर में उतार-चढ़ाव की सीमा की स्थापना: उतार-चढ़ाव की सीमा बस निर्धारित की जाती है। उदाहरण के लिए, रूस में, 6-8 रूबल / डॉलर की सीमा में उतार-चढ़ाव की सीमा निर्धारित की गई थी। गलियारा जितना संकीर्ण होगा, उसे बनाए रखने की राज्य की नीति उतनी ही कठोर होगी;

· अपनी सीमाओं को बदलने के लिए नियमों के मुद्रा गलियारे के साथ परिचय। उदाहरण के लिए, 1990 के दशक के अंत में मैक्सिको में। निचली सीमा के ठोस निर्धारण और पहले घोषित मूल्य से ऊपरी सीमा में लगातार वृद्धि का उपयोग किया गया था।

विनियमन के लिए स्थापित उतार-चढ़ाव की सीमा से परे दर के विचलन की स्थिति में, केंद्रीय बैंक मुद्रा हस्तक्षेप करता है जब ये विचलन अल्पकालिक प्रकृति के होते हैं।

विनिमय दर विभिन्न देशों की अर्थव्यवस्थाओं के बीच मुख्य कड़ी है। विभिन्न मैक्रोइकॉनॉमिक कारक (मुद्रास्फीति, मूल्य परिवर्तन, पूंजी प्रवाह आदि) लगातार विनिमय दर को प्रभावित कर रहे हैं। एक निश्चित विनिमय दर पर, इस प्रभाव को ध्यान में रखा जाना चाहिए, जब भुगतान असंतुलन के दीर्घकालिक संतुलन को रोकने के लिए विनियमित दर में बदलाव किए जाते हैं। फ्लोटिंग विनिमय दर के साथ, इन कारकों को बाजार द्वारा ध्यान में रखा जाता है, जो समय के साथ प्रत्येक क्षण में एक नई विनिमय दर बनाता है।

यह महत्वपूर्ण है कि विनिमय दर उद्देश्यपूर्ण रूप से अन्य देशों की अर्थव्यवस्थाओं के साथ राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के संबंध को दर्शाती है।

विदेशी मुद्रा की आपूर्ति विदेशों से आती है। आयातकों द्वारा विदेशी मुद्रा की मांग घरेलू स्तर पर बनाई जाती है। यह मानते हुए कि पूंजी प्रवाह का संतुलन शून्य है (स्थिर प्रवाह के बराबर पूंजी प्रवाह), स्थिर कीमतों पर, विदेशी मुद्रा की आपूर्ति और इसके लिए मांग संतुलन में हैं।

वह दर जिस पर विदेशी मुद्रा की आपूर्ति और मांग का संतुलन कहा जाता है संतुलन विनिमय दर .

विनिमय दर में बदलाव पर विचार करें और एक निश्चित मात्रा में आपूर्ति और विदेशी मुद्रा की मांग के साथ इसे कैसे ठीक करें।

एक निश्चित विनिमय दर पर   विदेशी मुद्रा की आपूर्ति और मांग में बदलाव से बाजार में मुद्रा की अधिकता या कमी का गठन होता है (चित्र। 7.1)।

· यदि दर बढ़ती है, तो आपूर्ति कम हो जाएगी और बिंदु बी 1 पर चली जाएगी, और मांग सी 1 तक बढ़ जाएगी। लाइन बी 1 सी 1 - विदेशी मुद्रा की आपूर्ति घाटा:

· यदि दर गिरती है, तो आपूर्ति बिंदु B 2 तक बढ़ जाएगी, और मांग घटकर C 2 हो जाएगी। लाइन सी 2 बी 2 - विदेशी मुद्रा की अतिरिक्त आपूर्ति।

और एक कमी और आपूर्ति की अधिकता के साथ, मौद्रिक प्राधिकरण मौद्रिक विनियमन के पर्याप्त उपाय करने के लिए बाध्य हैं।

एक अस्थायी विनिमय दर के साथ   आपूर्ति और मांग की मात्रा में परिवर्तन से विनिमय दर में परिवर्तन होता है (चित्र 7.2):

यदि मुद्रा की आपूर्ति निरंतर मांग के साथ बढ़ी, तो आपूर्ति वक्र P 1 की ओर बढ़ता है और संतुलन दर (A) बिंदु A 1 पर जाती है;

यदि निरंतर आपूर्ति के साथ मांग में वृद्धि हुई है, तो मांग वक्र C 1 तक जाती है, संतुलन बिंदु A 2 है, मुद्रा अधिक महंगी हो रही है।

  संतुलन या पूंजी प्रवाह की अनुपस्थिति के साथ विदेशी मुद्रा की आपूर्ति में वृद्धि का मतलब निर्यात में वृद्धि है। लेकिन एक ही समय में, इसका मतलब है किसी विदेशी देश में आयात की वृद्धि और उस देश की मुद्रा के लिए प्रतिपक्ष देश की मांग। विदेशी व्यापार में असंतुलन दोनों पक्षों को प्रभावित करता है।

बाह्य संतुलन आपूर्ति और मांग – यह प्राप्तियों और भुगतानों की पहचान नहीं है। यह चालू खाता शेष है, जो इतना नकारात्मक नहीं है कि देश बाहरी ऋणों का भुगतान करने में सक्षम नहीं है, और इतना सकारात्मक नहीं है कि अन्य राज्य इस देश के साथ भुगतान नहीं कर सकते हैं।

बाह्य संतुलन की उपलब्धि कई कारकों पर निर्भर करती है: विनिमय दर शासन, बचत की दर, जनसांख्यिकीय कारक, मुद्रास्फीति, आदि। विभिन्न विनिमय दरों पर भुगतान संतुलन संभव है, और संतुलन दर हमेशा देश की वास्तविक आर्थिक स्थिति को प्रतिबिंबित नहीं करती है।

हालाँकि वहाँ है इष्टतम विनिमय दर , देश के व्यापक आर्थिक संकेतकों के अनुरूप। यह पाठ्यक्रम देश की अर्थव्यवस्था की वास्तविक स्थिति को बहुत करीब से दर्शाता है और विदेशी आर्थिक संबंधों में एकतरफा लाभ प्रदान करने वाले देशों को प्रदान नहीं करता है।

इस प्रश्न के उत्तर के लिए कई विकल्प हैं कि किस कोर्स को इष्टतम माना जाता है:

1) संतुलन वह विनिमय दर है जिस पर भुगतान संतुलन के चालू खाते की शेष राशि प्राप्त की जाती है. गौरव   अवधारणाएं यह हैं कि वर्तमान खाते के संतुलन को अक्सर आर्थिक नीति के लक्ष्य के रूप में देखा जाता है। मुख्य कमी यह अवधारणा - संतुलन मूल्यांकन की अशुद्धि। विनिमय दर में परिवर्तन के लिए भुगतान प्रतिक्रिया का संतुलन अनिश्चित काल तक और अनिश्चित समय के बाद होता है। भुगतान का शून्य संतुलन अत्यंत दुर्लभ है;

विनिमय दर के मूलभूत संतुलन को पूंजी के प्राकृतिक संचलन को ध्यान में रखते हुए भुगतान संतुलन के चालू खाते के शेष के माध्यम से निर्धारित किया जाता है. गौरव   इस अवधारणा में पहली अवधारणा को स्पष्ट करना शामिल है। यह ध्यान में रखा जाता है कि इष्टतम विनिमय दर न केवल अंतर्राष्ट्रीय व्यापार के प्रभाव में, बल्कि इसके प्रभाव में भी बनती है

1) पूंजी प्रवाह के संरचनात्मक कारक। मुख्य कमी   पहले अवतार के रूप में ही। व्यवहार में, न केवल माप करना असंभव है, बल्कि "पूंजी के प्राकृतिक आंदोलन" की अवधारणा को भी परिभाषित करना है;

2) पूर्ण क्रय शक्ति समता: दोनों देशों के बीच विनिमय दर इन देशों में मूल्य स्तर के अनुपात के बराबर है. गौरव   इस अवधारणा में स्पष्ट रूप से विनिमय दर को मजबूत करने का तरीका शामिल है - मुद्रास्फीति को कम करने और देश के भीतर राष्ट्रीय मुद्रा की क्रय शक्ति को मजबूत करना। कमियों : विभिन्न देशों में बेची जाने वाली समान वस्तुओं के बास्केट की तुलना करना कठिन है: ऐसे कई सामान हैं जिनका विश्व बाजार में कारोबार नहीं किया जाता है; सरकारी प्रतिबंध और परिवहन लागत अंतरराष्ट्रीय प्रतिस्पर्धा को अपूर्ण बनाते हैं;

3) सापेक्ष क्रय शक्ति समता: देशों के बीच विनिमय दर में परिवर्तन इन देशों में मूल्य स्तर में परिवर्तन के लिए आनुपातिक है, अर्थात्। मूल्य सूचकांक. गौरव   यह अवधारणा है कि लंबी अवधि में विनिमय दर के व्यवहार का वास्तविक पूर्वानुमान संभव है। कमियों   तीसरे विकल्प के रूप में ही।

उस के साथ, हम इष्टतम संतुलन विनिमय दर की निम्नलिखित परिभाषा दे सकते हैं।

इष्टतम संतुलन पाठ्यक्रम विनिमय दर को भुगतान के संतुलन की उपलब्धि को सुनिश्चित करने के लिए माना जाता है जब अंतर्राष्ट्रीय व्यापार पर कोई प्रतिबंध नहीं होता है, पूंजी या अत्यधिक बेरोजगारी के प्रवाह या बहिर्वाह के लिए विशेष प्रोत्साहन।

विनिमय दर का घरेलू बाजार की कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। अर्थव्यवस्था जितनी अधिक खुलेगी, प्रभाव उतना ही अधिक होगा।

विदेशी मुद्रा के लिए मांग और आपूर्ति माल के अंतर्राष्ट्रीय आंदोलन और उत्पादन के कारकों की सेवा करने की आवश्यकता के परिणामस्वरूप उत्पन्न होती है। मुद्रा की मांग विभिन्न देशों में समान वस्तुओं के लिए कीमतों के अनुपात और मुद्रा की कीमत पर ही आधारित है।

प्रत्यक्ष और पोर्टफोलियो निवेश के रूप में देशों के बीच पूंजी प्रवाह। पोर्टफोलियो निवेश के रूप में पूंजी की आवाजाही का आधार ब्याज दरों में अंतर है, और प्रत्यक्ष निवेश निवेश के बाद वापसी के स्तर में अंतर है। यदि किसी देश में उपज और ब्याज दरें दूसरों की तुलना में अधिक हैं, तो इसकी मुद्रा की मांग बढ़ रही है और दर बढ़ रही है।

विदेशी मुद्रा की मांग जनसंख्या के सापेक्ष आय स्तर पर भी निर्भर करती है। राजस्व वृद्धि से उपभोक्ता मांग में वृद्धि होती है और अप्रत्यक्ष रूप से विनिमय दर में वृद्धि होती है।

विनिमय दर दो राज्यों की मुद्राओं के सापेक्ष मूल्य को संदर्भित करता है। दूसरे शब्दों में, यह एक मुद्रा का मूल्य है, जो दूसरे की इकाइयों में व्यक्त किया जाता है।

विनिमय दर सेटिंग मोड

यह मौजूदा विनिमय दर सेटिंग शासन के साथ खुद को परिचित करने के लायक है:

सोने की समानता के आधार पर। एक निश्चित दर पर सोने से बंधी हुई मुद्राएं एक दूसरे के साथ सहसंबंधित होती हैं। इससे पहले, सोने का मानक वैश्विक ऑटो-प्रकार बाजार का नियामक था।

निश्चित दर। केंद्रीय बैंक राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर निर्धारित करता है। यह मुख्य रूप से राष्ट्रीय मुद्रा दरों में मुक्त उतार-चढ़ाव की सीमाओं की चिंता करता है, जो कि मैक्रोइकॉनॉमिक स्थिरीकरण के क्रम में किया जाता है। इसके लिए, सेंट्रल बैंक विदेशी मुद्रा की एक विशिष्ट राशि की खरीद या बिक्री करता है।

फ्लोटिंग विनिमय दर। यह आपूर्ति और मांग में असीमित उतार-चढ़ाव के परिणामस्वरूप निर्धारित होता है। इस मामले में, विनिमय दर विदेशी मुद्रा बाजार में मुद्रा होगी। इसके अलावा, विनिमय दर में उतार-चढ़ाव, आयात और निर्यात की मात्रा और भुगतान और व्यापार के संतुलन की स्थिति असीमित है।

यदि पहले दो मोड समझ में आते हैं, तो अस्थायी विनिमय दर का अधिक विस्तार से अध्ययन किया जाना चाहिए।

एक लचीली विनिमय दर क्या है?

फ्लोटिंग या लचीली विनिमय दर एक ऐसी विधा है जिसमें आपूर्ति और मांग के आधार पर बाजार में विनिमय दर बदल सकती है। मुक्त दोलनों की शर्तों के तहत, वे बढ़ या घट सकते हैं। यह बाजार में सट्टा संचालन और राज्य के भुगतान संतुलन की स्थिति पर भी निर्भर करता है।

सैद्धांतिक रूप से, स्वतंत्र रूप से फ्लोटिंग विनिमय दरों का शासन एक संतुलन विनिमय दर की स्थापना का कारण होना चाहिए। इस मामले में, देश में बाहरी प्रभाव की अनुपस्थिति में आर्थिक स्थिति को विनियमित करने के लिए पर्याप्त क्षमता होगी। हालांकि, वास्तव में, लचीले पाठ्यक्रम अस्थिर और अनिश्चित रुझान पैदा कर रहे हैं। सट्टा नकदी की आमद से स्थिति और बढ़ सकती है।

यदि भागीदारों को लाभ नहीं मिलता है तो निवेश और व्यापार समझौतों का निष्कर्ष और अधिक कठिन हो सकता है। इस कारण से, देशों द्वारा हस्तक्षेप के माध्यम से विनिमय दरों को विनियमित करना बेहतर है। लेकिन अक्सर पर्याप्त, यह अन्य राज्यों के साथ व्यापार में प्रतिस्पर्धात्मक लाभ हासिल करने के लिए विनिमय दर में हेरफेर करने में विकसित होता है।

फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट सिस्टम बनाना

1976 में, IMF अंतरिम समिति की एक बैठक हुई, जिस पर जमैका समझौता हुआ। इस प्रक्रिया ने सोने के विमुद्रीकरण और अस्थायी विनिमय दरों में परिवर्तन को समेकित किया। रूसी संघ में, 15 नवंबर, 1991 के डिक्री द्वारा संबंधित शासन स्थापित किया गया था। राज्य के विदेशी मुद्रा बाजारों पर उपलब्ध आपूर्ति और मांग के अनुपात के प्रभाव में फ्लोटिंग विनिमय दरों की प्रणाली का गठन किया गया था।

मुद्रा जोखिम को कवर करने के लिए वाणिज्यिक संचालन करते समय, तत्काल लेनदेन लागू किया जाने लगा। इस पद्धति ने 60 के दशक के अंत से लोकप्रियता हासिल की है। इस समय को एक अस्थायी शासन के लिए संक्रमण द्वारा चिह्नित किया गया था, ब्रेटन वुड्स प्रणाली का संकट, साथ ही विदेशी मुद्रा बाजारों की अस्थिरता।

एक नई प्रणाली बनाने के कारण

1964 में विदेशी मुद्रा बाजारों की अस्थिरता के कारण, जापानी और अन्य विश्व मुद्राओं की परिवर्तनीयता की घोषणा की गई थी। इस प्रकार, संयुक्त राज्य अमेरिका ने एक औंस सोने की कीमत बनाए रखने की क्षमता खो दी। राज्य ने मुद्रास्फीति में तेजी से वृद्धि का सामना किया है। बेशक, अमेरिकी सरकार ने इस घटना से निपटने के लिए कई उपाय किए हैं, लेकिन उन्होंने सकारात्मक परिणाम नहीं दिया है।

यह सालाना बढ़ रहा है, लेकिन डॉलर का सबसे बड़ा संकट 1970 में था, जिसे ब्याज दर में कमी से समझाया गया था। अगले वर्ष, राज्य के भुगतान संतुलन ने गंभीर कमी का अनुभव किया। सोने को डॉलर के मुफ्त रूपांतरण को निलंबित कर दिया गया है।

ब्रेटन वुड्स प्रणाली को बचाने के लिए बहुत कुछ किया गया है। लगभग 5 बिलियन डॉलर के हस्तक्षेप से परिणाम नहीं आए। डॉलर के 10% के अवमूल्यन के बाद, विकसित देशों ने अस्थायी विनिमय दर में परिवर्तन किया।

संकट प्रबंधन

1973 तक, मौद्रिक इकाइयों के साथ संचालन पर अच्छा पैसा बनाना संभव था। लेकिन निर्धारित पाठ्यक्रम की प्रासंगिकता खो जाने के बाद सट्टा लाभ प्राप्त करने में समस्याएं थीं। उसी समय, स्वतंत्र रूप से फ्लोटिंग विनिमय दरों के शासन ने कई बड़े बैंकों के दिवालिया होने पर प्रवेश किया। इसी समय, बड़ी संख्या में वित्तीय संस्थान गंभीर रूप से प्रभावित हुए। सिस्टम को आधिकारिक रूप से मान्यता दिए जाने के बाद, वे विनियमन के लिए झुकना शुरू कर दिया।

फ्लोटिंग विनिमय दर में परिवर्तन से अधिकांश कमियों और समस्याओं का सफाया हो गया है। इस विधा के फायदे के बावजूद, उनके कुछ नुकसान हैं। सबसे पहले, यह मौद्रिक इकाइयों की उच्च अस्थिरता (एक निश्चित समय में मूल्य में उतार-चढ़ाव के आयाम) को ध्यान देने योग्य है। ज्यादातर मामलों में, यह अंतरराष्ट्रीय निर्यात-आयात संचालन को प्रतिकूल रूप से प्रभावित करता है।

रूस में मौजूद शासन

रूसी संघ में 1998 में हुई डिफ़ॉल्ट के बाद, अगले साल विनियमित मुद्रा शासन शुरू किया गया था। उस क्षण से, सरकार अर्थव्यवस्था के सार्वजनिक क्षेत्र पर बाहरी परिस्थितियों के नकारात्मक प्रभाव की डिग्री को कम करने में सक्षम थी। फ्लोटिंग विनिमय दर एक दोहरी-मुद्रा टोकरी की शुरूआत से पूरक थी। इसमें यूरो और डॉलर का संयोजन शामिल था। इस कार्रवाई के लिए धन्यवाद, मुद्रा प्रणाली के प्रबंधन को मजबूत करना संभव हो गया।

दोहरे-मुद्रा की टोकरी की शुरुआत के बाद, रूबल दो सबसे महत्वपूर्ण विश्व आरक्षित इकाइयों की ओर उन्मुख हुआ। हालांकि, उन्हें अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर कम निर्भरता मिली।

यदि मूल्य दोहरे-मुद्रा टोकरी की निर्धारित सीमाओं से परे चला गया, तो राज्य को विदेशी मुद्रा बाजार के उद्धरणों में हस्तक्षेप करने का अधिकार था। फिलहाल, इस नियम ने अपना बल खो दिया है, जो वैश्विक संकट के बाद हुआ था। सरकार विनिमय दर की परवाह किए बिना मुद्रा के साथ लेनदेन कर सकती है।

मुक्त अस्थायी विनिमय दर

यह शासन अन्य देशों की मौद्रिक इकाइयों के सापेक्ष राष्ट्रीय मुद्रा को विनियमित करने के लिए राज्य की सरकार के पूर्ण इनकार के लिए प्रदान करता है। मुक्त-फ्लोटिंग विनिमय दर का अर्थ है विनिमय दर की गति, जो केवल आपूर्ति और मांग के बाजार कानूनों द्वारा निर्धारित की जाती है।

विचाराधीन नीति का उपयोग बहुत कम देशों द्वारा किया जाता है। अधिक सामान्य एक विनियमित फ्लोटिंग विनिमय दर है। यह अधिक प्रासंगिकता प्राप्त करता है, क्योंकि इसमें मूल्य स्थापित रूपरेखा के भीतर भिन्न होता है। जब यह एक सीमा तक पहुंच जाता है, तो मौद्रिक अधिकारियों की मदद से परिवर्तित पाठ्यक्रम को स्थिर कर दिया जाता है। सबसे अधिक बार, आरक्षित और राष्ट्रीय मुद्रा के साथ रूपांतरण किया जाता है।

रूपांतरण कार्यों का प्रभाव

रूपांतरण परिचालन वे लेनदेन होते हैं जो मौद्रिक इकाइयों की बिक्री या खरीद के उद्देश्य से होते हैं जिनकी पूर्व-निर्धारित समय सीमा, वॉल्यूम और विनिमय दरें होती हैं। अस्थायी और निश्चित विनिमय दरों का उपयोग करने वाले राज्य इन कार्यों को कर सकते हैं। वे उद्यम की वित्तीय स्थिति, एक विशिष्ट क्षेत्र और पूरे देश की अर्थव्यवस्था को प्रभावित कर सकते हैं। इस तरह से लाभ कमाने के लिए, आपको इस मुद्दे को सही ढंग से समझना चाहिए।

2014 में, रूबल ने मुफ्त तैराकी के लिए सेट किया। हम समझते हैं कि इसका क्या अर्थ है, विनिमय दर क्या है और आप केवल एक निश्चित दर क्यों नहीं निर्धारित कर सकते हैं - उदाहरण के लिए, एक डॉलर के लिए एक रूबल।

मुद्रा क्या है?

मुद्रा एक राष्ट्र राज्य की मौद्रिक इकाई है। लेकिन सामूहिक मुद्राएं हैं जो एक देश में नहीं, बल्कि कई में उपयोग की जाती हैं। एक महत्वपूर्ण उदाहरण यूरो है। यह यूरोपीय देशों के एक समूह की सुपरनैशनल मुद्रा है।

कुछ याद है कि यूरो एक पूर्ववर्ती था - इक्वा। यह सामूहिक मुद्रा 1979-1998 में यूरोपीय देशों के एक समूह में इस्तेमाल की गई थी, लेकिन इसका उपयोग मुख्य रूप से गैर-नकद भुगतान के लिए किया गया था। शब्द "एक्यू" अंग्रेजी यूरोपीय मुद्रा इकाई (यूरोपीय मुद्रा इकाई) और मध्ययुगीन फ्रांसीसी सिक्कों के नाम से आता है, वही जो उनके पीले-लाल घोड़े के लिए प्राप्त किया गया था।

कभी-कभी एक राज्य राष्ट्रीय के साथ-साथ दूसरे राज्य की मुद्रा का उपयोग करता है। उदाहरण के लिए, रूस में 1990 के दशक की शुरुआत में, वास्तव में, रूबल और अमेरिकी डॉलर का एक साथ उपयोग किया गया था। उन वर्षों में, उन्होंने डॉलर के लिए सब कुछ बेच दिया: बाजार में अपार्टमेंट और सब्जियां दोनों।

प्रत्येक राज्य के लिए, एक मजबूत मुद्रा जो जनसंख्या पर भरोसा करती है, प्रतिष्ठा का विषय है। समान रूप से महत्वपूर्ण "पैसे की बाहरी स्थिरता" है - अन्य देशों की मुद्राओं के संबंध में एक देश की मुद्रा का मूल्य।

विनिमय दर ठीक एक मुद्रा से दूसरी मुद्रा का अनुपात है। यह निर्धारित करता है कि एक डॉलर कितने रूबल या, उदाहरण के लिए, एक येन लागत।

पिछले 10 वर्षों में रूबल में डॉलर का मूल्य। स्रोत: बैंक ऑफ रूस

हमारे देश में मुद्रा शासन क्या हैं और शासन क्या हैं?

विनिमय दर शासन इस बात पर निर्भर करता है कि राज्य विनिमय दर के गठन को प्रभावित करने के लिए कितना तैयार है। यदि राज्य बिल्कुल हस्तक्षेप नहीं करता है, तो पाठ्यक्रम को मुफ्त फ्लोटिंग कहा जाता है। अगर कुछ बिंदुओं पर देश के केंद्रीय बैंक में प्रभाव के तंत्र शामिल हैं, तो दर को प्रबंधित फ्लोटिंग कहा जाता है, और यदि राज्य कठोरता से दर निर्धारित करता है, तो इसे निश्चित कहा जाता है।

केंद्रीय बैंक विनिमय दर प्रक्रिया को नियंत्रित करता है। विनिमय दर प्रबंधन का एक रूप मुद्रा गलियारा है। उदाहरण के लिए, यह: एक डॉलर की कीमत कम से कम 30 और 35 रूबल से अधिक नहीं होनी चाहिए। यदि दर गलियारे से आगे निकल जाती है, उदाहरण के लिए, डॉलर 38 रूबल हो जाता है, तो राज्य उपाय करता है। केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा खरीदना या बेचना शुरू करता है, अर्थात, दर को समायोजित करने के लिए हस्तक्षेप करता है। इस प्रकार, हस्तक्षेपों की मदद से, आपूर्ति और मांग के अनुपात को बदलना संभव है और, तदनुसार, मुद्रा की कीमत कम करना।

सबसे कठिन मोड: एक देश का केंद्रीय बैंक विनिमय दर को किसी अन्य देश की मुद्रा (या मुद्रा टोकरी, जिसमें सबसे आम मुद्राओं में से कई होते हैं, उदाहरण के लिए, डॉलर और यूरो) शामिल हैं।
1990 तक हमारे देश में एक निश्चित दर थी। मान लीजिए, 1960 और 1970 के दशक में, यूएसएसआर के सभी लोग जानते थे कि एक डॉलर की लागत 60 कोप्पेक है, इससे अधिक नहीं और कम नहीं।

विनिमय दरों के बारे में अधिक जानकारी के लिए, उच्च विद्यालय के अर्थशास्त्र में आर्थिक विज्ञान संकाय के डीन ओलेग ज़ामुलिन द्वारा मिनी-व्याख्यान देखें।

1990 के दशक की शुरुआत में, हमारे देश ने अर्थव्यवस्था के एक नए चरण में प्रवेश किया, और दर को ठीक करना असंभव हो गया - बाजार ने इसे निर्धारित करना शुरू कर दिया। उसी समय, बैंक ऑफ रूस ने दर को नियंत्रित करना जारी रखा ताकि वह तेज छलांग न लगा सके। रूस में इस समय, रूबल विनिमय दर को बनाए रखने के विभिन्न रूपों का उपयोग किया गया था, जिसमें मुद्रा गलियारा भी शामिल था। 2014 में अब तक, हमारे देश ने फ्लोटिंग रेट शासन पर स्विच नहीं किया है।

हमारे देश में पाठ्यक्रम क्यों तैरने लगा?

क्योंकि मुक्त बाजार व्यापार की स्थितियों में, विनिमय दर और मुद्रास्फीति दोनों को एक साथ प्रबंधित करना असंभव है। पाठ्यक्रम को बाजार द्वारा विशेष रूप से विनियमित किया जाना चाहिए। हमारे सहित कई देशों ने अलग-अलग मौद्रिक नीति नियमों (किसी भी दिशा-निर्देश और अनुपस्थिति दोनों में) की कोशिश की है। अब दुनिया इस तथ्य की ओर बढ़ रही है कि विभिन्न देशों के केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को लक्ष्य घोषित करते हैं और विनिमय दर को नियंत्रित नहीं करते हैं। इसलिए, रूस के बैंक ने मुद्रास्फीति पर सटीक ध्यान केंद्रित किया है (इसे "मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण" कहा जाता है), इसे नियंत्रित करता है, न कि दर। ।

बैंक ऑफ रूस ने 2015 तक एक फ्लोटिंग रेट शासन पर स्विच करने की योजना बनाई। लेकिन नवंबर 2014 तक, यह स्पष्ट हो गया कि आपको पहले एक अस्थायी दर पर स्विच करने की आवश्यकता है। विदेशी आर्थिक प्रतिबंधों और गिरते तेल की कीमतों से - उस समय की अर्थव्यवस्था को एक दोहरे आघात का अनुभव हुआ। एक संकट में विनिमय दर को बनाए रखने के लिए (विदेशी मुद्रा को खरीदने और बेचने के लिए) हस्तक्षेप करना अनुचित था। रूबल को स्थिर करने पर सभी शेयरों को खर्च करने का जोखिम था, लेकिन लक्ष्य तक नहीं पहुंच पाया। इसलिए, रूबल योजनाबद्ध की तुलना में थोड़ा पहले मुक्त फ्लोट में चला गया।

फिर भी, यदि विदेशी मुद्रा बाजार में महत्वपूर्ण परिस्थितियां उत्पन्न होती हैं और हस्तक्षेप करते हैं, तो बैंक ऑफ रूस विनिमय दर को विनियमित कर सकता है। लेकिन वास्तव में, 2014 के बाद से, एक बार भी हस्तक्षेप का उपयोग नहीं किया गया है।

विनिमय दर और मुद्रास्फीति कैसे संबंधित हैं?

विनिमय दर मुद्रास्फीति को प्रभावित करती है, लेकिन प्रभाव भिन्न हो सकता है, विपरीत तक। एक कमजोर कोर्स मुद्रास्फीति को कम कर सकता है, और, इसके विपरीत, यह उत्तेजित कर सकता है। उदाहरण के लिए, 2014 के संकट के बाद, कई रूसी सामान आयातित लोगों की तुलना में सस्ते हो गए, और उनके लिए मांग बढ़ गई। तब रूबल के कमजोर पड़ने ने कुछ निर्माताओं (विशेष रूप से कृषि) को उत्पादन बढ़ाने, उत्पादन को बनाए रखने और यहां तक \u200b\u200bकि कीमतों को कम करने में मदद की। तदनुसार, इस मामले में, कमजोर दर मुद्रास्फीति को रोकती है।

लेकिन सिक्के का एक और पक्ष है: घरेलू मुद्रा के कमजोर होने के साथ, आयातित माल अधिक महंगा हो जाता है। विदेशों में उपकरण या कच्चा माल खरीदना महंगा हो जाता है। इसलिए, अंतिम उत्पाद अधिक महंगा हो रहा है। तो कमजोर दर मुद्रास्फीति को तेज करती है।

यह एक सरलीकृत योजना है, वास्तव में सब कुछ अधिक जटिल है - मुद्रास्फीति कारकों के एक पूरे परिसर के प्रभाव में दिखाई देती है।

विनिमय दर मोड - मुद्राओं के बीच विनिमय दर स्थापित करने की प्रक्रिया।

आईएमएफ पद्धति के अनुसार, विनिमय दर व्यवस्था के दो प्रकार प्रतिष्ठित हैं - फ्लोटिंग और फिक्स्ड।

निश्चित विनिमय दर- यह राष्ट्रीय मुद्राओं के बीच आधिकारिक तौर पर स्थापित अनुपात है, जिससे एक दिशा में अस्थायी विचलन हो सकता है या 2.25% से अधिक नहीं हो सकता है। विनिमय दर दोनों को एक मुद्रा में विनिमय दर तय करके और मुद्रा समग्र को विनिमय दर तय करके दोनों तय किया जा सकता है।

विनिमय दर को एक मुद्रा में तय करने का मतलब राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को राष्ट्रीय बस्तियों की सबसे महत्वपूर्ण मुद्राओं की विनिमय दर से जोड़ना है। आमतौर पर, यह बंधन कम विकसित देशों द्वारा अधिक विकसित देशों की मुद्राओं के संबंध में किया जाता है। इसके अलावा, ऐसे देशों के साथ जिनके करीबी व्यापारिक संबंध हैं। इस तरह की नीति को लागू करने के उद्देश्य काफी स्पष्ट हैं: व्यापार संबंधों की स्थिरता की गारंटी, सबसे पहले, दीर्घकालिक अनुबंधों के लिए और संभव के प्रभाव को रोकने के लिए, यदि बंधे नहीं हैं, तो देश में मूल्य स्तर में बदलाव पर विनिमय दर में उतार-चढ़ाव होता है।

विनिमय दर को मुद्रा सम्मिश्रण में तय करना - राष्ट्रीय मुद्रा दर को सामूहिक मुद्रा दरों या उन 2 देशों के विभिन्न मुद्रा टोकरियों से जोड़ना जो मुख्य व्यापारिक भागीदार हैं। राष्ट्रीय दर तय करने के लिए संकलित बास्केट में मुद्राओं का अनुपात आमतौर पर वस्तुओं और सेवाओं में विदेशी व्यापार में इसका उपयोग करने वाले देशों के वजन के साथ-साथ किसी दिए गए देश के पूंजी प्रवाह को दर्शाता है। निर्धारित दर की पहली विशेषता यह है कि यह केंद्रीय बैंक या सरकार द्वारा निर्धारित किया जाता है, दूसरा यह है कि यह लंबे समय तक (कई महीनों से कई वर्षों तक) अपरिवर्तित रहता है, अर्थात यह आपूर्ति में बदलाव और विदेशी मुद्रा की मांग पर निर्भर नहीं करता है। निश्चित दर में बदलाव इसके आधिकारिक संशोधन (अवमूल्यन - घटने या पुनर्मूल्यांकन - वृद्धि) के परिणामस्वरूप होता है।

अस्थायी (या दोलन) पाठ्यक्रमों की विधा। इस तरह के शासन के तहत, विनिमय दर, सबसे पहले, बाजार (वाणिज्यिक बैंकों और एक्सचेंज ट्रेडिंग के परिणामस्वरूप) द्वारा निर्धारित की जाती है, और दूसरी बात, यह विदेशी मुद्रा की आपूर्ति और मांग के प्रभाव के तहत बदलने के लिए अपेक्षाकृत स्वतंत्र है। फ्लोटिंग रेट शासन केंद्रीय बैंक को विनिमय दर को विनियमित करने के उद्देश्य से कुछ उपायों के संचालन से रोकता नहीं है।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि व्यवहार में कसकर निश्चित विनिमय दरें दुर्लभ हैं। एक निश्चित दर आर्थिक विकास के समान स्तर वाले देशों, मुद्रास्फीति के मानकों और दृष्टिकोण के लिए फायदेमंद हो सकती है मौद्रिक नीति। इसी समय, विकास के एक अलग स्तर वाले देशों की ओर एक निश्चित पाठ्यक्रम बिल्कुल नुकसानदेह और खतरनाक भी हो सकता है। उदाहरण के लिए, कई लैटिन अमेरिकी देशों (अर्जेंटीना, ब्राजील, उरुग्वे) ने अमेरिकी डॉलर के लिए राष्ट्रीय मुद्रा के खूंटी का उपयोग किया, जो इन देशों में आर्थिक संकट के मुख्य कारणों में से एक था।

व्यवहार में, समझौता विकल्प अक्सर उपयोग किए जाते हैं, विनिमय दरों के दोनों शासनों के तत्वों को मिलाकर - जैसे: "स्लाइडिंग फिक्सेशन" मोड, मुद्रा गलियारा, आदि:

स्लाइडिंग लॉक मोड- केंद्रीय बैंक दैनिक कुछ संकेतकों के आधार पर विनिमय दर निर्धारित करता है: मुद्रास्फीति, भुगतान संतुलन, आधिकारिक सोने और विदेशी मुद्रा विनिमय में परिवर्तन, आदि।

मुद्रा गलियारा मोड- केंद्रीय बैंक विनिमय दर के उतार-चढ़ाव के लिए ऊपरी और निचली सीमा निर्धारित करता है। व्यापक "कॉरिडोर", विनिमय दर की गति बाजार की आपूर्ति के वास्तविक अनुपात और विदेशी मुद्रा की मांग के अनुरूप है;

"इष्टतम मुद्रा स्थान" मोड- एक मुद्रा समूह के सदस्य देशों की विनिमय दरें "मुद्रा गलियारे" के भीतर एक दूसरे के संबंध में समर्थित हैं और समूह में शामिल नहीं मुद्राओं के आसपास "एक साथ तैरना"।

मुद्रा शासन का विकल्प अर्थव्यवस्था, उसके संगठन और विश्व समुदाय में एकीकरण की डिग्री के विकास के स्तर पर निर्भर करता है। विश्व इतिहास में, फ्लोटिंग या फिक्स्ड मोड के सफल उपयोग के कई उदाहरण हैं, साथ ही उनके संयोजन भी हैं। हाल ही में, हालांकि, अधिक से अधिक देशों ने फ्लोटिंग विनिमय दर व्यवस्था को प्राथमिकता दी है। यह इस तथ्य के कारण है कि अधिक से अधिक देश हैं जिन्होंने अपनी अर्थव्यवस्थाओं में सुधार की संक्रमण अवधि पूरी कर ली है और अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों में तेजी से एकीकृत हो रहे हैं। इस दृष्टिकोण से, फ्लोटिंग विनिमय दर शासन का उपयोग बेहतर है।

मुद्रा बोली   (फ्रेंच। कोटर से, शाब्दिक संख्या, लेबल) - लागू कानूनों और स्थापित अभ्यास के अनुसार किसी एक मुद्रा (आमतौर पर राष्ट्रीय) के सापेक्ष विदेशी विनिमय दरों का निर्धारण। दूसरे शब्दों में, एक उद्धरण विनिमय दर की स्थापना है। मुद्रा उद्धरण राज्य (राष्ट्रीय) या सबसे बड़े द्वारा उत्पादित किए जाते हैं वाणिज्यिक बैंकों.

मुद्रा उद्धरण के तीन प्रकार हैं:

प्रत्यक्ष भाव- विदेशी मुद्रा की एक इकाई के लिए राष्ट्रीय मुद्रा की इकाइयों की संख्या (उदाहरण: 24.75 रूबल \u003d 1 अमेरिकी डॉलर)। यह विधि अधिकांश देशों (रूस सहित) में अपनाई जाती है।

अप्रत्यक्ष (रिवर्स) उद्धरण- राष्ट्रीय मुद्रा की प्रति यूनिट विदेशी मुद्रा की राशि (उदाहरण: 1 रग। \u003d 0.0404 यूएस डॉलर)। इसका उपयोग इंग्लैंड में, और 1987 से आंशिक रूप से यूएसए में किया जाता है।

क्रॉस रेट- तीसरी मुद्रा के संबंध में दो मुद्राओं के बीच का अनुपात दर्शाता है। अमेरिकी डॉलर का उपयोग मुख्य रूप से इस तीसरी मुद्रा के रूप में किया जाता है क्योंकि अधिकांश लेनदेन में उपयोग की जाने वाली मुद्रा है।

बैंक विक्रेता और खरीदार दरों का उद्धरण करते हैं। विक्रेता दर- यह वह दर है जिस पर बैंक उद्धृत मुद्रा बेचने के लिए तैयार है, और पर खरीदार की दरबैंक इसे खरीदने के लिए तैयार है। प्रत्यक्ष बोली के साथ, विक्रेता की दर हमेशा खरीदार की दर से अधिक होती है। उनके बीच का अंतर बैंक का लाभ है।

मुद्रा उद्धरण भी प्रतिष्ठित हैं। आधिकारिक, इंटरबैंक, विनिमय। आधिकारिक मुद्रा बोली केंद्रीय बैंक द्वारा प्रदान की जाती है। आधिकारिक विनिमय दर का उपयोग लेखांकन और सीमा शुल्क भुगतान के लिए किया जाता है, भुगतान संतुलन के लिए।

आधिकारिक विनिमय दर का निर्धारण करने के तरीके मुद्रा प्रणाली की प्रकृति और विनिमय दर शासन के आधार पर देश द्वारा भिन्न होते हैं। उन देशों में जहां निश्चित विनिमय दर शासन प्रभाव में है, उद्धरण शुद्ध रूप से प्रशासनिक साधनों द्वारा निर्धारित किया जाता है। सेंट्रल बैंक किसी एक देश की मुद्रा के संबंध में राष्ट्रीय मुद्रा की दर (विदेशी मुद्रा के लिए आपूर्ति और मांग की परवाह किए बिना) स्थापित करता है, जिस पर उस देश की मुद्रा "बंधी" है, या एक साथ कई मुद्राओं के संबंध में है ("मुद्रा टोकरी" के आधार पर)। उसी समय, केंद्रीय बैंक कुछ लेनदेन के लिए विभिन्न विनिमय दरें निर्धारित कर सकता है (विनिमय दरों की बहुलता)। इस पद्धति का उपयोग रूसी संघ में जुलाई 1992 तक किया गया था।

"मुद्रा गलियारे" शासन के तहत, आधिकारिक विनिमय दर "मुद्रा गलियारे" के भीतर सेट की जाती है, या तो विनिमय स्तर पर (उदाहरण के लिए, जुलाई 1995 से मई 1996 तक रूस में), या दैनिक उद्धरणों के माध्यम से, तथाकथित "चलती" फिक्सेशन। "

एक अविकसित विदेशी मुद्रा बाजार वाले कुछ देशों में, जहां विदेशी मुद्रा लेनदेन का मुख्य कारोबार मुद्रा विनिमय से गुजरता है, आधिकारिक दर विनिमय स्तर पर निर्धारित की जाती है।

मुक्त विदेशी मुद्रा बाजार वाले देशों में, जहां विदेशी मुद्रा की आपूर्ति और मांग के आधार पर "फ्लोटिंग" दरों का शासन संचालित होता है, केंद्रीय बैंक इंटरबैंक स्तर पर आधिकारिक दर निर्धारित करते हैं। कुछ औद्योगिक देशों में, स्टॉक एक्सचेंज स्तर पर आधिकारिक विनिमय दर स्थापित करने की परंपरा कायम है।

चूंकि औद्योगिक देशों में विदेशी मुद्रा लेन-देन के थोक ओवर-द-काउंटर इंटरबैंक विदेशी मुद्रा बाजार पर किए जाते हैं, इसलिए इन देशों के घरेलू बाजार का मुख्य विनिमय दर अंतरबैंक विनिमय दर है। इंटरबैंक उद्धरण बड़े वाणिज्यिक बैंकों द्वारा निर्धारित किया जाता है - विदेशी मुद्रा बाजार के मुख्य ऑपरेटर, एक दूसरे के साथ निरंतर संबंध बनाए रखते हैं। उन्हें बाजार निर्माता (मार्केट मेकर्स) कहा जाता है। बाकी बैंक - बाजार उपयोगकर्ता (बाजार उपयोगकर्ता) उद्धरण के लिए बाजार निर्माताओं की ओर रुख करते हैं। इंटरबैंक मुद्रा उद्धरण बाजार निर्माताओं द्वारा क्रमिक रूप से मिलान और प्रत्येक मुद्रा के लिए मांग द्वारा निर्धारित किए जाते हैं।

विदेशी मुद्रा बाजार में अन्य सभी प्रतिभागियों को इंटरबैंक दरों द्वारा निर्देशित किया जाता है, यह प्रत्येक मुद्रा के लिए दरों की स्थापना के लिए आधार के रूप में कार्य करता है। विनिमय दर मुख्य रूप से संदर्भ के लिए है।

तंग मुद्रा प्रतिबंध और एक निश्चित विनिमय दर वाले देशों में, सभी लेनदेन आधिकारिक दर पर किए जाते हैं। एक अविकसित विदेशी मुद्रा बाजार वाले कई देशों में, जहां विदेशी मुद्रा लेनदेन की मात्रा मुद्रा विनिमय पर आती है, घरेलू विदेशी मुद्रा बाजार पर मुख्य विनिमय दर विनिमय उद्धरण है, जो मुद्रा की खरीद और बिक्री (एक्सचेंज फिक्सिंग) के लिए अनुप्रयोगों की लगातार तुलना के आधार पर विनिमय में जोड़ा जाता है। विनिमय दर इंटरबैंक लेनदेन और बैंक ग्राहकों के लिए दरों की स्थापना के लिए आधार के रूप में कार्य करता है।