तैराकी विनिमय दर – अभियांत्रिकी। फ्लोटिंग विनिमय दर, विनिमय दर शासन, जिसमें केवल आपूर्ति और मांग के बाजार कारकों के प्रभाव में राष्ट्रीय मुद्रा का गठन शामिल है। इस मामले में, विदेशी मुद्रा बाजार में प्रतिभागियों के कार्यों के आधार पर विनिमय दर में बदलाव होगा, जिससे इसकी वृद्धि या कमी होती है। फ्लोटिंग विनिमय दर प्रणाली के विपरीत निश्चित विनिमय दर शासन है, जिसमें राष्ट्रीय मुद्रा को प्रमुख विश्व मुद्राओं में से एक से जोड़ना है, उदाहरण के लिए, अमेरिकी डॉलर या यूरो में।
1980 के दशक के बाद से सार्वजनिक ऋण के भारी विस्तार के बाद, निजी क्षेत्र की पूंजी प्रबंधन की संरचना में काफी बदलाव आया है क्योंकि वित्तीय परिसंपत्तियां पेचीदा संपत्ति की तुलना में तेजी से बढ़ी हैं; पोर्टफोलियो भारी संपत्ति बन गए हैं। सबसे पहले, निजी क्षेत्र की शुद्ध पूंजी में वित्तीय परिसंपत्तियों की बढ़ती हिस्सेदारी के साथ, वित्तीय परिसंपत्तियों की बढ़ती लाभप्रदता की आवश्यकता होती है। इससे ब्याज दरें बढ़ती हैं। दूसरे, परिसंपत्ति बाजारों में प्रत्येक हिचकी वित्तीय स्थिति और परिसंपत्तियों के बीच बदलाव को प्रोत्साहित करती है।
इससे वित्तीय बाजारों, ब्याज दरों और विनिमय दरों में कीमतों की अस्थिरता बढ़ जाती है, जिससे मुद्रास्फीति फिर से बढ़ जाती है। इसमें कोई संदेह नहीं है कि उत्पाद उद्योग के लिए इसके निहितार्थ हैं। यह हमें अंतरराष्ट्रीय रिजर्व मुद्राओं और विनिमय दरों और ब्याज दरों के बीच बार-बार आगे बढ़ता है, जिसे कमोडिटी उद्योग के विकास के आधार पर नहीं समझाया जा सकता है। नतीजा कमोडिटी बाजारों में खराबी है। वित्तीय संबंधों के वैश्वीकरण के साथ, राष्ट्रीय घटनाएं अंतर्राष्ट्रीय प्रतिबंधों में बदल रही हैं।
एक फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट शासन की स्थापना इस विचार पर आधारित है कि ऐसी प्रणाली आत्म-समायोजन में सक्षम होगी। सिद्धांत रूप में, यह देश की अर्थव्यवस्था को राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के लिए प्रतिरोधी बनाना चाहिए। हालांकि, व्यवहार में यह हमेशा नहीं होता है। यद्यपि कुछ देश एक फ्लोटिंग विनिमय दर शासन का उपयोग करते हैं, राष्ट्रीय मुद्रा उच्च अस्थिरता प्रदर्शित कर सकती है, जिसका अक्सर राष्ट्रीय आर्थिक प्रणाली पर एक मजबूत प्रभाव पड़ता है। यह विशेष रूप से मंदी के समय में स्पष्ट किया जाता है, जब राष्ट्रीय मुद्रा का एक महत्वपूर्ण मूल्यह्रास जनसंख्या की क्रय शक्ति में गंभीर कमी ला सकता है।
मूल्य और अस्थिरता की समस्या: उच्च जोखिम, उच्च ब्याज दर, कम आर्थिक गतिविधि। शुद्ध मात्रा में वृद्धि ने अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय प्रणाली को और कमजोर बना दिया है। लेकिन वित्तीय मूल्यों की मौद्रिक संरचना का पुनर्वितरण होने पर मूल्यों से जुड़े संभावित जोखिम केवल तभी वायरल हो जाते हैं। लेकिन यह निजी निवेशकों के फैसलों पर निर्भर करता है। नतीजतन, गैर-बाजार संस्थानों को संभावित पतन से निपटने के लिए सुसज्जित होना चाहिए।
1980 के दशक की शुरुआत से, वित्तीय बाजारों में घटनाएं घटित हुईं जो कमोडिटी बाजारों में किसी का ध्यान नहीं जा सकतीं। भविष्य के मूल्य के विकास और धन और विनिमय दरों की लाभप्रदता अधिक अप्रत्याशित हो गई है। वे लघु और मध्यम अवधि में बढ़ी हुई अस्थिरता के अधीन हैं। एसेट बाजारों में कीमतों और रिटर्न में बदलाव को कमोडिटी बाजारों में मूल्य परिवर्तन द्वारा हल किया गया था। ये चर पहचानने योग्य पैटर्न के बिना चक्रीय रूप से दोलन करते हैं। । परिसंपत्तियों के बाजारों में कीमतों और रिटर्न के विकास के बारे में अनिश्चितता बढ़ने से इंटरटेम्पोरल आर्थिक गतिविधि का खतरा बढ़ जाता है।
फ्लोटिंग विनिमय दर के सही मायने में स्वतंत्र शासन के तहत, राष्ट्रीय मुद्रा का मूल्य केवल विदेशी मुद्रा बाजार में प्रतिभागियों की बातचीत के परिणामस्वरूप निर्धारित किया जाता है, और राज्य अधिकारियों द्वारा निर्धारित नहीं किया जाता है। उनके कार्यों से राष्ट्रीय मुद्रा के लिए आपूर्ति और मांग अनुपात में बदलाव होता है, जो बदले में, देश की अर्थव्यवस्था पर सीधा प्रभाव डालता है और इसके विकास के साथ-साथ मंदी या अवसाद भी हो सकता है।
व्यवसाय आम तौर पर जोखिम का खतरा नहीं है। उच्च जोखिम, कम आर्थिक गतिविधि और इन जोखिमों के खिलाफ सुरक्षा के लिए एक अधिक स्पष्ट खोज। हेजिंग उपकरणों की आपूर्ति के लिए व्यक्तियों द्वारा लगाए गए जोखिम प्रीमियम को बाजार की कीमतों पर दर्ज किया जाता है। निश्चित रूप से, यह बाजार की प्रतिक्रिया पर भी लागू होता है, कि बीमा में बिना प्रतिभूतियों के निवेशक मूल्य में परिवर्तन के जोखिम के खिलाफ, जैसे कि निश्चित आय प्रतिभूतियां, उच्च लाभ के लिए, जोखिम लेने के लिए भुगतान कर सकते हैं।
इस कारण से, विशेष रूप से, 80 के दशक की शुरुआत से ब्याज दरों और मुद्रा जोखिमों की वृद्धि के साथ नाममात्र और वास्तविक शब्दों में ब्याज दरों में समानांतर वृद्धि हुई है। ब्याज दरों में वृद्धि, बदले में, कमोडिटी बाजारों में आर्थिक गतिविधि को कम करती है।
उपरोक्त कारकों के कारण, कई देशों ने एक प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर शासन स्थापित किया है ( अभियांत्रिकी। प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर)। इस मामले में, राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर, हालांकि विदेशी मुद्रा बाजार में आपूर्ति और मांग से निर्धारित होती है, सरकार कुछ मामलों में हस्तक्षेप कर सकती है। उदाहरण के लिए, यदि विदेशी मुद्रा बाजार में विदेशी मुद्रा की अधिक आपूर्ति होती है, जिससे राष्ट्रीय मुद्रा को मजबूत किया जा सकता है, तो सरकार अधिशेष खरीद सकती है और उन्हें विदेशी मुद्रा भंडार में डाल सकती है। विपरीत परिस्थिति में, जब विदेशी मुद्रा बाजार में विदेशी मुद्रा की आपूर्ति की कमी होती है, जो राष्ट्रीय मुद्रा के कमजोर होने की ओर जाता है, तो सरकार विदेशी मुद्रा भंडार से विदेशी मुद्रा बेचकर मांग को पूरा कर सकती है।
वित्तीय बाजारों में कीमतों की समस्या इस तथ्य से जटिल है कि कीमतों के निर्धारकों का वजन बदल गया है। जबकि मूलभूत कारकों में साठ और सत्तर के दशक का वर्चस्व था, समय के साथ वे अनियमित अपेक्षाएं और चर जोखिम वाले प्रीमियम थे। क्योंकि संघर्षों की संपत्ति और, एक विशेष मामले में, बमुश्किल औसत दर्जे की जानकारी का ब्याज दरों और विनिमय दरों पर कोई प्रभाव पड़ सकता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि उनकी व्याख्या कैसे की जाती है। यदि किसी सूचना को मूल्य संवेदनशील माना जाता है, तो जोखिमों का पुनर्मूल्यांकन, वित्तीय बाजारों में उम्मीदों और मूल्य समायोजन का पुनरीक्षण होगा।
सरकारें आमतौर पर राष्ट्रीय मुद्रा के प्रबंधन को लेकर सतर्क रहती हैं। अत्यधिक हस्तक्षेप से विनिमय दर हो सकती है जो विदेशी मुद्रा बाजार में आपूर्ति-मांग अनुपात को प्रतिबिंबित नहीं करती है। फिर भी, सरकारें अर्थव्यवस्था में समस्याओं की स्थिति में विनिमय दर पर नियंत्रण बनाए रखना चाहती हैं। आमतौर पर, सरकारें नियमित रूप से राष्ट्रीय मुद्रा की स्थिरता बनाए रखने के उद्देश्य से उपायों का एक समूह विकसित करती हैं। इस मामले में, योग्य अर्थशास्त्रियों और राजनीतिक वैज्ञानिकों को विशेषज्ञों के रूप में आकर्षित करना आम बात है।
वित्तीय परिसंपत्तियों जो दुर्लभ वित्तपोषण के परिणामस्वरूप बढ़ी हैं, ने भी विदेशी मुद्रा बाजारों में मूल्य समस्या को बढ़ा दिया है। अनिश्चित उम्मीदों के साथ और एक विस्तृत जानकारी के माहौल में, यहां तक \u200b\u200bकि छोटी-छोटी अफवाहें भी आपको परिसंपत्ति प्रबंधन के विभिन्न रूपों और विशेष रूप से आरक्षित मुद्राओं के बीच स्विच करने की पेशकश करती हैं, जो विनिमय दरों और ब्याज दरों में तेज बदलाव का कारण बन सकती हैं। नतीजतन, ब्याज दर और विनिमय दर के रुझान को वर्तमान और अनुमानित मैक्रोइकॉनॉमिक फंडामेंटल से अलग किया जा सकता है, जो 1970 के दशक में वित्तीय बाजारों में मूल्य निर्धारण और मूल्य विकास पर निर्णायक प्रभाव डालता था।
मुद्रा मोड - यह विनिमय दर को स्थापित करने का एक तरीका है। विनिमय दर लचीलापन इसका अर्थ है कि आपूर्ति के अनुपात और मुद्रा की मांग का जवाब देने की इसकी क्षमता। संक्षेप में, विनिमय दर का लचीलापन मौद्रिक अधिकारियों द्वारा इसकी स्थापना के शासन को दर्शाता है।
1982 में, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने लचीलेपन की डिग्री द्वारा विनिमय दरों के वर्गीकरण को संकलित किया:
इसलिए, वित्तीय बाजारों का विकास दुनिया भर के बाजारों के वैश्वीकरण के युग में आर्थिक स्थिरता को खतरे में डालता है। यदि ब्याज दरों में शामिल जोखिमों पर ब्याज दर इतनी अधिक हो जाती है कि पारंपरिक रूप से वित्तपोषण, जैसे कि बैंक ऋण, मुख्य रूप से जोखिमों के लिए उपयोग किए जाते हैं, तो उच्च चूक और उच्च ब्याज दरों का जोखिम उन खिलाड़ियों को बाहर करता है जो वित्तीय पर जुआ नहीं करते हैं बाजारों। इसके अलावा, यह प्रथम श्रेणी के निवेशकों के लिए प्रतिभूतियों के रूप में गैर-बैंक ऋणों के बीच सीधे संबंध स्थापित करने में मदद करता है।
1) एक निश्चित विनिमय दर;
2) सीमित लचीलापन;
3) अस्थायी विनिमय दर।
6 प्रकार की निश्चित विनिमय दरें हैं:
1) एक मुद्रा के लिए निर्धारित दर, विश्व बाजार में सबसे महत्वपूर्ण है। उदाहरण के लिए, अमेरिकी डॉलर के लिए। अर्जेंटीना, वेनेजुएला, बारबाडोस, अल साल्वाडोर, इक्वाडोर, नाइजीरिया, आदि में उपयोग किया जाता है। इस निर्धारण का अर्थ है कि किसी तीसरे देश की मुद्रा के मुकाबले राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर में परिवर्तन अमेरिकी डॉलर में परिवर्तन से बिल्कुल मेल खाता है;
वित्तीय व्युत्पन्न की समस्या: सट्टा विचलन के लिए उत्तोलन। 1980 के दशक के मध्य से वित्तीय डेरिवेटिव ट्रेडिंग की तेजी से वृद्धि निस्संदेह वित्तीय बाजारों के वैश्वीकरण के बाद से वित्तीय क्षेत्र में सबसे गंभीर बदलाव है। नब्बे के दशक में, डेरिवेटिव का दशक समान है, क्योंकि 1970 के दशक में यूरो बाजारों का दशक था। और जैसा कि बीस साल पहले, यूरो बाजारों के विकास के लिए प्रणालीगत जोखिमों को जिम्मेदार ठहराया गया था, अब यह चिंतित है कि नए वित्तीय बाजार उपकरण जैसे कि स्वैप, वित्तीय वायदा और विकल्प, वैश्विक वित्तीय प्रणाली को अस्थिर कर सकते हैं।
2) कानूनी निविदा के रूप में किसी अन्य देश की मुद्रा का उपयोग करना। उदाहरण के लिए, 1999 में, सैन मैरिनो में इतालवी लीरा का उपयोग किया गया था, यूरो का उपयोग 1999 के बाद किया गया था, और लाइबेरिया में अमेरिकी डॉलर का। इसका मतलब यह है कि देश में कोई राष्ट्रीय मुद्रा नहीं है। नतीजतन, कोई राष्ट्रीय मौद्रिक नीति नहीं है, आदि;
3) विदेशी मुद्रा के लिए राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर तय करना और राष्ट्रीय मुद्रा का मुद्दा पूरी तरह से विदेशी मुद्रा भंडार द्वारा सुरक्षित है (मुद्रा बोर्ड ). चीन, हांगकांग, सिंगापुर में संचालित मुद्रा बोर्ड लिथुआनिया में संचालित होता है। विदेशी मुद्रा नियम की शुरुआत के माध्यम से, यह 1991 - 1992 में आर्थिक संकट से सफलतापूर्वक उभर आया। अर्जेंटीना हालांकि बाद में आर्थिक और त्रुटियों में मौद्रिक नीति 2000 में एक और गहरे संकट के कारण, जिसके कारण 2002 में चूक हुई;
फाइनेंशियल डेरिवेटिव्स का इस्तेमाल आर्बिट्रेज के लिए किया जा सकता है, प्राइस रिस्क रिस्क के लिए और अटकलों के लिए। हाल के वर्षों में हेज मकसद को महत्व मिला है। डेरिवेटिव के माध्यम से हेजिंग आपको जोखिमों का व्यापार करने और उन्हें उन लोगों में वितरित करने की अनुमति देता है जो उन्हें जोखिम वाले प्रीमियम के लिए लेने के लिए तैयार हैं। इस प्रकार, उच्च प्रत्याशित रिटर्न के साथ निवेश परियोजनाएं, लेकिन मुख्य जोखिमों के साथ, इसे और अधिक आसानी से लागू किया जा सकता है, क्योंकि वित्तपोषण प्रक्रिया को जोखिम घटक से अलग किया जा सकता है।
हालांकि, सट्टा उद्देश्यों के लिए भी डेरिवेटिव का उपयोग किया जा सकता है। यदि कोई व्युत्पन्न उत्पाद बिना किसी जोखिम के प्राप्त किया जाता है, तो यह जोखिम में है। डेरिवेटिव्स को सट्टा प्रभाव से लुभाया जाता है, क्योंकि इसका उपयोग बाजार के दूसरे पक्ष पर संबंधित नुकसान के बिना सट्टा लाभ प्राप्त करने के लिए किया जा सकता है। अटकलों को यह प्रोत्साहन वैश्विक वित्तीय बाजारों में उनके सस्ते होने के साथ हाथ से जाता है। डेरिवेटिव की मदद से, आपको अब सट्टा उद्देश्यों के लिए सत्यापन या नियुक्ति के माध्यम से विदेशी मुद्रा खरीदने या बेचने की आवश्यकता नहीं है।
4) एक विदेशी मुद्रा के लिए आम मुद्रा की दर तय करना । उदाहरण के लिए:
· फ्रांसीसी फ्रैंक के लिए। मध्य अफ्रीका के चौदह देश एक आम मुद्रा, फ्रैंक का उपयोग करते हैं;
· अमेरिकी डॉलर के लिए। आठ देश पूर्वी कैरेबियाई डॉलर (एंटिला, एंटीगुआ, बारबुडा, डोमिनिका, ग्रेनाडा, आदि) का उपयोग करते हैं;
5) देश के लिए पाठ्यक्रम तय करना - मुख्य साथी। उदाहरण के लिए, भारतीय रुपये का उपयोग भूटान में किया जाता है, एस्टोनिया में जर्मन चिह्न (1999 के बाद यूरो), और नामीबिया, लेसोथो, स्वाज़ीलैंड - दक्षिण अफ्रीकी रैंड में;
इसके लिए, मुद्रा वायदा उपयुक्त हैं, जिसमें केवल वायदा अनुबंध के दौरान उत्पन्न होने वाले मूल्य अंतर की भरपाई की जाती है। आप वायदा पर विकल्प भी समाप्त कर सकते हैं। इस प्रकार, डेरिवेटिव का उपयोग करके, आप प्रत्यक्ष विदेशी मुद्रा लेनदेन के लिए आवश्यक धन के एक छोटे से अनुपात के साथ विदेशी मुद्रा बाजार में लेनदेन का बहुत बड़ा हिस्सा बना सकते हैं। यह व्युत्पन्न वित्तीय उत्पादों के प्रभाव का प्रभाव है। उनके उपयोग से ब्याज दरों और विनिमय दरों में बदलाव हो सकते हैं, जो राष्ट्रीय और वैश्विक आर्थिक दृष्टिकोण से अवांछनीय परिवर्तन हैं।
6) विनिमय दर फिक्सिंग (एसडीआर या मुद्राओं की टोकरी )। उदाहरण के लिए, लीबिया, म्यांमार, सेशेल्स की राष्ट्रीय मुद्राओं को एसडीआर से जोड़ा जाता है। देशों के विवेक पर संकलित अन्य बास्केट बांग्लादेश, जॉर्डन, साइप्रस, मोरक्को, थाईलैंड, चेक गणराज्य, स्लोवाकिया, आदि में पाठ्यक्रमों से बंधे हैं। टोकरियों की संरचना और इसकी मुद्राओं का विशिष्ट गुरुत्व आमतौर पर किसी देश में विदेशी व्यापार और पूंजी प्रवाह में इस मुद्रा के साथ देशों के विशिष्ट गुरुत्व को दर्शाता है।
गुणक के प्रभावों के बारे में चिंताएं हैं, जो वित्तीय बाजारों के एक खंड में अवांछित घटनाओं को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर दूसरे खंडों में स्थानांतरित कर सकती हैं। चूंकि विभिन्न व्युत्पन्न वित्तीय उत्पादों का संयोजन मुद्रा बाजार और बॉन्ड बाजार, विदेशी मुद्रा बाजार और देश के मुद्रा बाजारों के साथ-साथ विभिन्न देशों के वित्तीय बाजारों को जोड़ता है।
व्युत्पन्न वित्तीय उत्पादों के उपयोग से उत्पन्न होने वाले ये बेशुमार जोखिम कभी-कभी बैंक के पर्यवेक्षकों और केंद्रीय बैंकों द्वारा इन वित्तीय नवाचारों को सबसे निषेधात्मक तरीके से नियंत्रित करने की आवश्यकता की ओर ले जाते हैं। यह वित्तीय बाजारों की भेद्यता को सीमित करने और विभिन्न डेरिवेटिव्स के संयोजन के माध्यम से सभी बाजार क्षेत्रों, सभी देशों और विदेशी मुद्रा बाजार में राष्ट्रीय वित्तीय बाजार पर कीमतों के हस्तांतरण को रोकने का एकमात्र तरीका है।
सीमित लचीलापन मुद्रा पाठ्यक्रम - राष्ट्रीय मुद्राओं के बीच आधिकारिक तौर पर स्थापित सहसंबंध, स्थापित नियमों के अनुसार विनिमय दर में कुछ उतार-चढ़ाव की अनुमति देता है। विश्व अभ्यास अत्यधिक लचीले पाठ्यक्रमों को स्थापित करने के कई तरीके जानता है:
एक मुद्रा के लिए सीमित लचीलापन - एक निश्चित समता से निश्चित सीमा (उदाहरण के लिए,) 7.25%) के लिए विनिमय दर में उतार-चढ़ाव की सीमा
व्युत्पन्न वित्तीय साधनों के बड़े विभागों वाले बैंकों में उच्च सट्टा नुकसान होता है, कॉर्पोरेट प्रभाव से एक डोमिनोज़ प्रभाव उत्पन्न होता है, और अंततः वित्तीय प्रणाली ध्वस्त हो जाती है। यह तर्क इस तथ्य की अनदेखी करता है कि व्युत्पन्न वित्तीय उत्पाद ब्याज दरों और विनिमय दर आंदोलनों के बारे में अनिश्चितता बढ़ाने के लिए बाजार की प्रतिक्रियाएं हैं। वर्तमान में संपन्न होने वाले मुख्य लेन-देन में रुचि रखने वाले पक्ष और जो भविष्य में प्रभावी होना चाहते हैं और जो जोखिम से बचना चाहते हैं, वे इससे जुड़े जोखिमों से मुख्य लेन-देन को अलग करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग कर सकते हैं, अगर बाजार में भाग लेने वाले लोग जोखिम उठाते हैं, क्योंकि वे इसके साथ एक जोखिम जुड़ा हुआ है। नुकसान की तुलना में बाधाओं को अधिक दर दें।
1) किसी भी विदेशी मुद्रा। उदाहरण के लिए, अमेरिकी डॉलर (संयुक्त अरब अमीरात, बहरीन, कतर, सऊदी अरब में प्रयुक्त);
2) एक संयुक्त विनिमय दर नीति में सीमित लचीलापन । उदाहरण के लिए, 1990 के दशक में 10 ईईसी देश। सीमित विनिमय दर विचलन केंद्रीय निपटान दर की सीमा ± 2.25%।
यह उद्योग इसी सिद्धांत पर आधारित है। कोई भी प्रणालीगत जोखिमों को नहीं पहचानता है और इसलिए बीमा की लागत में अत्यधिक वृद्धि की आवश्यकता होती है। दूसरी ओर, वित्तीय बाजारों में बीमा अनुबंधों के संबंध के हस्तांतरण का मूल्यांकन अलग से किया जाता है, हालांकि व्युत्पन्न वित्तीय साधनों का मूल सिद्धांत बीमा के सिद्धांत से भिन्न नहीं है।
हालांकि, इसका मतलब यह नहीं है कि वित्तीय उद्योग के किसी भी निर्माण को केंद्रीय बैंकों और बैंकिंग पर्यवेक्षकों द्वारा अनुमोदित किया जाना चाहिए। इसके बजाय, वित्तीय डिजाइन के रचनात्मक कार्यों को नुकसान नहीं पहुंचाने के लिए प्रमाणित जवाब की आवश्यकता है, लेकिन वित्तीय प्रणाली और उत्पाद-संबंधी विकास के लिए संभावित खतरे को सीमित करने के लिए। इस नियम के लिए, निषिद्ध कार्य उपयुक्त नहीं हैं। इसके विपरीत, वे ऊपर वर्णित मूल्य और अस्थिरता की समस्या से जुड़े जोखिमों की सीमा को रोकते हैं।
फ्लोटिंग विनिमय दर - यह एक ऐसी दर है जो आपूर्ति और मांग के प्रभाव के तहत स्वतंत्र रूप से बदलती है, जो कुछ शर्तों के तहत राज्य विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के माध्यम से प्रभावित कर सकती है। उतार-चढ़ाव की सीमा कानूनी रूप से स्थापित नहीं है। तीन प्रकार की फ्लोटिंग विनिमय दरों में अंतर किया जा सकता है:
1) समायोज्य विनिमय दर आर्थिक संकेतकों के एक विशिष्ट सेट को बदलते समय स्वचालित रूप से बदल रहा है। उदाहरण के लिए, वर्तमान विनिमय दर किसी देश में मुद्रास्फीति दर में बदलाव के बाद स्वचालित रूप से बदल सकती है - मुख्य व्यापारिक भागीदार। चिली, निकारागुआ, इक्वाडोर द्वारा इस तरह का कोर्स लागू किया गया था;
वित्तीय बाजारों में वॉल्यूम और कीमत के साथ समस्याओं का कारण और व्युत्पन्न वित्तीय उत्पादों के विस्फोटक प्रसार को कहा जाता है: डीरेग्यूलेशन। वित्तीय बाजारों में गतिविधियों पर संस्थागत प्रतिबंधों की शुरुआत शुरू में वित्तीय बाजारों की शुद्ध मात्रा के तेजी से विकास के कारण हुई थी, जो सत्तर के दशक के पहले तीसरे से शुरू हुई थी, बाद में, वित्तीय संबंधों के वैश्वीकरण और वित्तीय बाजारों के विभिन्न क्षेत्रों के नेटवर्क, अंततः, बाजार में वित्तीय कीमतों की वृद्धि की अस्थिरता और परिणामस्वरूप। डेरिवेटिव।
चालू खाता घाटे के वित्तपोषण और विनिमय दर में बदलाव के स्पष्ट नियमों को निरस्त कर दिया गया है। इससे वित्तीय बाजारों में वॉल्यूम की समस्या पैदा हो गई, और तब से यह केवल चर्चा की गई है कि क्या वित्तीय बाजारों को प्रणालीगत जोखिमों से अवगत कराया जाना चाहिए। इस प्रकार, वित्तीय बाजारों में मूल्य की समस्याएं थीं। प्रतिक्रिया वित्तीय अनुबंधों के तहत संसाधनों को कसने के लिए थी, यानी वित्तीय व्युत्पन्न उत्पादों को विकसित करने के लिए, मुख्य वित्तीय लेनदेन से जोखिम घटकों को अलग करने के साथ-साथ लाभप्रदता के संदर्भ में जोखिमों को ध्यान में रखते हुए।
2) नियंत्रित अस्थायी दर , जो बाजार द्वारा नहीं, बल्कि सेंट्रल बैंक द्वारा स्थापित किया जाता है, लेकिन अक्सर इसे बदल देता है। जब परिवर्तनों को निम्नलिखित व्यापक आर्थिक संकेतकों पर ध्यान दिया जाता है:
· भुगतान की स्थिति का संतुलन,
· अंतर्राष्ट्रीय भंडार की मात्रा,
· एक समानांतर विदेशी मुद्रा बाजार का विकास।
इस पद्धति का उपयोग विकसित (नॉर्वे, ग्रीस) और विकासशील देशों (अंगोला, कोलंबिया, मिस्र, पाकिस्तान) और संक्रमण वाले देशों (रूस, चीन, क्रोएशिया, कजाकिस्तान, लिथुआनिया, जॉर्जिया, आदि) द्वारा अलग-अलग समय अवधि में किया गया था। );
3) स्वतंत्र रूप से फ्लोटिंग दर - इस प्रक्रिया में हस्तक्षेप नहीं करने वाले राज्य के साथ विदेशी मुद्रा बाजार में आपूर्ति के अनुपात और मुद्रा की मांग के आधार पर निर्धारित दर। तैराकी "साफ" हो सकती है - विदेशी मुद्रा बाजार में सेंट्रल बैंक के हस्तक्षेप के बिना विनिमय दर का गठन, या "गंदा" - केंद्रीय बैंक द्वारा सक्रिय हस्तक्षेप के साथ।
विनिमय दरों की स्थापना के लिए संयुक्त विकल्प संभव हैं और व्यवहार में उपयोग किए जाते हैं - हाइब्रिड विनिमय दर .
1961 में, नोबेल पुरस्कार विजेता रॉबर्ट मंडेल ने इष्टतम मुद्रा स्थान के सिद्धांत की पुष्टि की। इष्टतम मुद्रा स्थान - देशों के एक सीमित समूह और अन्य देशों के साथ एक अस्थायी विनिमय दर के बीच एक निश्चित विनिमय दर बनाए रखना।
इष्टतम स्थान उन देशों के बीच माना जाता है जो एकीकरण संघ के सदस्य हैं, जो परिपक्वता के उच्च स्तर पर है। यूरो की शुरुआत से पहले एक उदाहरण यूरोपीय संघ के देशों का है। एकीकरण का स्तर जितना अधिक होगा, पाठ्यक्रमों के निर्धारण में उतनी ही सख्ती होगी। सामान्य मुद्रा को तंग निर्धारण के चरम डिग्री के रूप में माना जा सकता है।
एक विनियमित (हाइब्रिड) विनिमय दर के लिए एक अन्य विकल्प सरकार द्वारा परिभाषित लक्ष्य क्षेत्रों के ढांचे में कृत्रिम रूप से बनाए रखना है। लक्ष्य क्षेत्र का एक विशेष मामला - मुद्रा गलियारा (1996 - 1998 में रूस)।
मुद्रा गलियारे को ठीक करने के मुख्य तरीके हैं:
मुद्राओं के बीच एक निश्चित अनुपात की कुछ सीमाओं के भीतर विनिमय दर में उतार-चढ़ाव बनाए रखना। उदाहरण के लिए, 1986 - 1992 में चिली। - अमेरिकी डॉलर के खिलाफ समता पेसोस, इज़राइल 1986 के बाद से - मुद्राओं की एक टोकरी के खिलाफ राष्ट्रीय मुद्रा की समानता, आदि;
केंद्रीय समता को परिभाषित किए बिना नाममात्र इकाइयों में राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर में उतार-चढ़ाव की सीमा की स्थापना: उतार-चढ़ाव की सीमा बस निर्धारित की जाती है। उदाहरण के लिए, रूस में, 6-8 रूबल / डॉलर की सीमा में उतार-चढ़ाव की सीमा निर्धारित की गई थी। गलियारा जितना संकीर्ण होगा, उसे बनाए रखने की राज्य की नीति उतनी ही कठोर होगी;
· अपनी सीमाओं को बदलने के लिए नियमों के मुद्रा गलियारे के साथ परिचय। उदाहरण के लिए, 1990 के दशक के अंत में मैक्सिको में। निचली सीमा के ठोस निर्धारण और पहले घोषित मूल्य से ऊपरी सीमा में लगातार वृद्धि का उपयोग किया गया था।
विनियमन के लिए स्थापित उतार-चढ़ाव की सीमा से परे दर के विचलन की स्थिति में, केंद्रीय बैंक मुद्रा हस्तक्षेप करता है जब ये विचलन अल्पकालिक प्रकृति के होते हैं।
यदि विचलन व्यापक आर्थिक असमानता के कारण होता है, तो मुद्रा गलियारे की सीमाएं बदल जाती हैं।
विनिमय दर विभिन्न देशों की अर्थव्यवस्थाओं के बीच मुख्य कड़ी है। विभिन्न मैक्रोइकॉनॉमिक कारक (मुद्रास्फीति, मूल्य परिवर्तन, पूंजी प्रवाह आदि) लगातार विनिमय दर को प्रभावित कर रहे हैं। एक निश्चित विनिमय दर पर, इस प्रभाव को ध्यान में रखा जाना चाहिए, जब भुगतान असंतुलन के दीर्घकालिक संतुलन को रोकने के लिए विनियमित दर में बदलाव किए जाते हैं। फ्लोटिंग विनिमय दर के साथ, इन कारकों को बाजार द्वारा ध्यान में रखा जाता है, जो समय के साथ प्रत्येक क्षण में एक नई विनिमय दर बनाता है।
यह महत्वपूर्ण है कि विनिमय दर उद्देश्यपूर्ण रूप से अन्य देशों की अर्थव्यवस्थाओं के साथ राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के संबंध को दर्शाती है।
विदेशी मुद्रा की आपूर्ति विदेशों से आती है। आयातकों द्वारा विदेशी मुद्रा की मांग घरेलू स्तर पर बनाई जाती है। यह मानते हुए कि पूंजी प्रवाह का संतुलन शून्य है (स्थिर प्रवाह के बराबर पूंजी प्रवाह), स्थिर कीमतों पर, विदेशी मुद्रा की आपूर्ति और इसके लिए मांग संतुलन में हैं।
वह दर जिस पर विदेशी मुद्रा की आपूर्ति और मांग का संतुलन कहा जाता है संतुलन विनिमय दर .
विनिमय दर में बदलाव पर विचार करें और एक निश्चित मात्रा में आपूर्ति और विदेशी मुद्रा की मांग के साथ इसे कैसे ठीक करें।
एक निश्चित विनिमय दर पर विदेशी मुद्रा की आपूर्ति और मांग में बदलाव से बाजार में मुद्रा की अधिकता या कमी का गठन होता है (चित्र। 7.1)।
· यदि दर बढ़ती है, तो आपूर्ति कम हो जाएगी और बिंदु बी 1 पर चली जाएगी, और मांग सी 1 तक बढ़ जाएगी। लाइन बी 1 सी 1 - विदेशी मुद्रा की आपूर्ति घाटा:
यदि दर गिरती है, तो आपूर्ति बी 2 बिंदु तक बढ़ जाएगी, और मांग घटकर सी 2 हो जाएगी। लाइन सी 2 बी 2 - विदेशी मुद्रा की अतिरिक्त आपूर्ति।
और एक कमी और आपूर्ति की अधिकता के साथ, मौद्रिक प्राधिकरण मौद्रिक विनियमन के पर्याप्त उपाय करने के लिए बाध्य हैं।
एक अस्थायी विनिमय दर के साथ आपूर्ति और मांग की मात्रा में परिवर्तन से विनिमय दर में परिवर्तन होता है (चित्र 7.2):
यदि मुद्रा की आपूर्ति निरंतर मांग के साथ बढ़ी, तो आपूर्ति वक्र P 1 की ओर बढ़ता है और संतुलन दर (A) बिंदु A 1 पर जाती है;
यदि निरंतर आपूर्ति के साथ मांग में वृद्धि हुई है, तो मांग वक्र C 1 तक जाती है, संतुलन बिंदु A 2 है, मुद्रा अधिक महंगी हो रही है।
संतुलन या पूंजी प्रवाह की अनुपस्थिति के साथ विदेशी मुद्रा की आपूर्ति में वृद्धि का मतलब निर्यात में वृद्धि है। लेकिन एक ही समय में, इसका मतलब है किसी विदेशी देश में आयात की वृद्धि और उस देश की मुद्रा के लिए प्रतिपक्ष देश की मांग। विदेशी व्यापार में असंतुलन दोनों पक्षों को प्रभावित करता है।
बाह्य संतुलन आपूर्ति और मांग – यह प्राप्तियों और भुगतानों की पहचान नहीं है। यह चालू खाता शेष है, जो इतना नकारात्मक नहीं है कि देश बाहरी ऋणों का भुगतान करने में सक्षम नहीं है, और इतना सकारात्मक नहीं है कि अन्य राज्य इस देश के साथ भुगतान नहीं कर सकते हैं।
बाह्य संतुलन की उपलब्धि कई कारकों पर निर्भर करती है: विनिमय दर शासन, बचत की दर, जनसांख्यिकीय कारक, मुद्रास्फीति, आदि। विभिन्न विनिमय दरों पर भुगतान संतुलन संभव है, और संतुलन दर हमेशा देश की वास्तविक आर्थिक स्थिति को प्रतिबिंबित नहीं करती है।
हालाँकि वहाँ है इष्टतम विनिमय दर , देश के व्यापक आर्थिक संकेतकों के अनुरूप। यह पाठ्यक्रम देश की अर्थव्यवस्था की वास्तविक स्थिति को बहुत करीब से दर्शाता है और विदेशी आर्थिक संबंधों में एकतरफा लाभ प्रदान करने वाले देशों को प्रदान नहीं करता है।
इस प्रश्न के उत्तर के लिए कई विकल्प हैं कि किस कोर्स को इष्टतम माना जाता है:
1) संतुलन वह विनिमय दर है जिस पर भुगतान संतुलन की वर्तमान खाता शेष राशि प्राप्त की जाती है. गौरव अवधारणाएं हैं कि वर्तमान खाते के शेष को अक्सर आर्थिक नीति के लक्ष्य के रूप में देखा जाता है। मुख्य कमी यह अवधारणा - संतुलन मूल्यांकन की अशुद्धि। विनिमय दर में परिवर्तन के लिए भुगतान प्रतिक्रिया का संतुलन अनिश्चित काल तक और अनिश्चित समय के बाद होता है। भुगतान का शून्य संतुलन अत्यंत दुर्लभ है;
विनिमय दर के मूलभूत संतुलन को पूंजी के प्राकृतिक संचलन को ध्यान में रखते हुए भुगतान संतुलन के चालू खाते के शेष के माध्यम से निर्धारित किया जाता है. गौरव इस अवधारणा में पहली अवधारणा को स्पष्ट करना शामिल है। यह ध्यान में रखा जाता है कि इष्टतम विनिमय दर न केवल अंतर्राष्ट्रीय व्यापार के प्रभाव में, बल्कि इसके प्रभाव में भी बनती है
1) पूंजी प्रवाह के संरचनात्मक कारक। मुख्य कमी पहले अवतार के रूप में ही। व्यवहार में, न केवल माप करना असंभव है, बल्कि "पूंजी के प्राकृतिक आंदोलन" की अवधारणा को भी परिभाषित करना है;
2) पूर्ण क्रय शक्ति समता: दोनों देशों के बीच विनिमय दर इन देशों में मूल्य स्तर के अनुपात के बराबर है. गौरव इस अवधारणा में स्पष्ट रूप से विनिमय दर को मजबूत करने का तरीका शामिल है - मुद्रास्फीति को कम करने और देश के भीतर राष्ट्रीय मुद्रा की क्रय शक्ति को मजबूत करना। कमियों : विभिन्न देशों में बेची जाने वाली समान वस्तुओं के बास्केट की तुलना करना कठिन है: ऐसे कई सामान हैं जिनका विश्व बाजार में कारोबार नहीं किया जाता है; सरकारी प्रतिबंध और परिवहन लागत अंतरराष्ट्रीय प्रतिस्पर्धा को अपूर्ण बनाते हैं;
3) सापेक्ष क्रय शक्ति समता: देशों के बीच विनिमय दर में परिवर्तन इन देशों में मूल्य स्तर में परिवर्तन के लिए आनुपातिक है, अर्थात्। मूल्य सूचकांक. गौरव यह अवधारणा है कि लंबी अवधि में विनिमय दर के व्यवहार का वास्तविक पूर्वानुमान संभव है। कमियों तीसरे विकल्प के रूप में ही।
उस के साथ, हम इष्टतम संतुलन विनिमय दर की निम्नलिखित परिभाषा दे सकते हैं।
इष्टतम संतुलन पाठ्यक्रम विनिमय दर को भुगतान के संतुलन की उपलब्धि को सुनिश्चित करने के लिए माना जाता है जब अंतर्राष्ट्रीय व्यापार पर कोई प्रतिबंध नहीं होता है, पूंजी या अत्यधिक बेरोजगारी के प्रवाह या बहिर्वाह के लिए विशेष प्रोत्साहन।
विनिमय दर का घरेलू बाजार की कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। अर्थव्यवस्था जितनी अधिक खुलेगी, प्रभाव उतना ही अधिक होगा।
विदेशी मुद्रा के लिए मांग और आपूर्ति माल के अंतर्राष्ट्रीय आंदोलन और उत्पादन के कारकों की सेवा करने की आवश्यकता के परिणामस्वरूप उत्पन्न होती है। मुद्रा की मांग विभिन्न देशों में समान वस्तुओं के लिए कीमतों के अनुपात और मुद्रा की कीमत पर ही आधारित है।
प्रत्यक्ष और पोर्टफोलियो निवेश के रूप में देशों के बीच पूंजी प्रवाह। पोर्टफोलियो निवेश के रूप में पूंजी की आवाजाही का आधार ब्याज दरों में अंतर है, और प्रत्यक्ष निवेश निवेश के बाद वापसी के स्तर में अंतर है। यदि किसी देश में उपज और ब्याज दरें दूसरों की तुलना में अधिक हैं, तो इसकी मुद्रा की मांग बढ़ रही है और दर बढ़ रही है।
विदेशी मुद्रा की मांग जनसंख्या के सापेक्ष आय स्तर पर भी निर्भर करती है। राजस्व वृद्धि से उपभोक्ता मांग में वृद्धि होती है और अप्रत्यक्ष रूप से विनिमय दर में वृद्धि होती है।
